投资评级 - 报告维持仙坛股份的“买入”评级，目标价为人民币6.25元 [1] 核心观点 - 仙坛股份24Q2鸡肉产品销价同比下跌14%，导致盈利承压，但公司通过优异的成本控制能力在行业亏损情况下仍实现小幅盈利 [1] - 24H1公司预制菜品销量同比增长61%，预计2024年10月诸城二期投产后，鸡肉产品产销量将持续放量 [1] - 由于24H1鸡肉产品价格及销量不及预期，且白羽肉鸡祖代更新充足，报告下调了2024/25/26年归母净利润预测，分别为2.19/4.17/4.08亿元 [1] 财务表现 - 24H1公司实现营收24.13亿元，同比下降13%，归母净利润3076万元，同比下降85% [3] - 24Q2公司实现营收13.36亿元，同比下降15%，环比增长24%，归母净利润2373万元，同比下降79%，环比增长238% [3] - 24H1公司销售鸡肉产品25.56万吨，同比持平，销售均价8335元/吨，同比下降17% [3] - 24Q2公司生肉成本估算降至8500元/吨左右，优于行业平均水平 [3] 产能与成本控制 - 公司募投的诸城年产1.2亿羽肉鸡项目一期工程已全部投产，24H1出栏肉鸡2411万羽，二期工程预计2024年10月投产，全部投产后宰杀产能将达到2.5~2.7亿只，年肉食加工能力达70万吨 [3] - 公司采用“公司+供应商+农场”模式，有效降低养殖风险，成本控制能力优秀，24Q2生鸡肉单吨完全成本或已降至8500元左右 [3] 预制菜品表现 - 24H1公司预制菜品销量1.22吨，同比增长61%，带动预制菜品收入同比增长74% [3] 估值与预测 - 报告预计2024/25/26年归母净利润分别为2.19/4.17/4.08亿元，对应EPS分别为0.25/0.48/0.47元 [1] - 参考可比公司2024年Wind一致预期PE均值为13倍，报告给予公司2024年25倍PE，目标价6.25元 [1]