业绩总结 - 2026年4月公司鸡肉产品销售收入53159.60万元，销售数量5.80万吨，同比变动19.01%、16.41%，环比变动15.90%、8.10%[2] - 家禽饲养加工行业4月鸡肉产品销售收入45505.56万元，销售数量5.25万吨，同比变动10.20%、10.78%，环比变动12.14%、4.29%[2] - 食品加工行业4月鸡肉产品销售收入7654.04万元，销售数量0.55万吨，同比变动126.86%、128.01%，环比变动44.76%、66.76%[2] 未来展望 - 鸡肉产品销售价格大幅波动会影响公司经营业绩[4] 新产品和新技术研发 - 调理品一期、二期工程项目推进，产能释放使销售数量和收入增加[3]

活动信息 - 公司将参加2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动采用网络远程方式，可通过“全景路演”网站等参与[2] - 活动时间为2026年5月15日15:00 - 16:30[2] 交流安排 - 届时公司高管将在线就2025年度业绩等问题与投资者交流[2]

报告投资评级 - 投资评级：买入 [1] - 最新收盘价：6.44元 [1] - 总市值：55.42亿元 [1] 核心观点与业绩摘要 - **核心观点**：报告认为，禽链行业景气持续上行，公司作为白羽肉鸡全产业链龙头，受益于产能扩张和行业供给受限，中长期成长动力充足 [1][4][5][6] - **2025年业绩**：实现营业收入57.72亿元，同比增长9.10%；实现归母净利润2.43亿元，同比增长17.89% [2] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入13.12亿元，同比增长18.38%；实现归母净利润0.66亿元，同比增长38.02% [2] - **未来盈利预测**：预计2026-2028年营业收入分别为62.61亿元、69.02亿元、76.08亿元；归母净利润分别为3.31亿元、4.08亿元、4.46亿元；对应每股收益（EPS）分别为0.38元、0.47元、0.52元 [6][7][8] - **估值水平**：以2026年5月7日股价6.44元计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为17倍、14倍、12倍 [7][8] 业务分析与财务表现 - **营收结构优化**：2025年，鸡产品收入55.30亿元，同比增长10.04%，是主要收入来源。其中，鸡肉产品收入50.16亿元，同比增长7.84%，毛利率提升1.29个百分点至5.96%；调理品收入5.14亿元，同比大幅增长37.41% [3] - **其他业务**：商品代肉鸡收入同比下降55.50%至0.56亿元；羽毛粉收入同比增长18.94%至0.50亿元；雏鸡、种鸡及其他收入同比增长52.38%至1.19亿元；有机肥收入同比下降8.97%至0.18亿元 [3] - **毛利率提升**：2025年整体毛利率为6.5%，同比提升1.3个百分点；预计2026-2028年毛利率将进一步提升至7.9%、9.0%、9.1% [8][11] - **盈利能力增强**：净资产收益率（ROE）从2025年的5.3%预计提升至2028年的7.7% [8][11] 产能扩张与项目进展 - **诸城项目规模**：总投资预计超过28亿元，设计年产1.2亿羽肉鸡 [4] - **项目进展**：截至2025年底，一期工程的屠宰加工厂、饲料厂和商品鸡养殖场已全部投产；二期工程的屠宰加工厂已正式投产；已有36个商品鸡养殖场投入生产 [4][6] - **产能释放**：2025年，诸城项目商品代肉鸡出栏量达7,745.38万羽 [4][6] - **未来影响**：项目全部投产后，将实现父母代、商品代全配套，显著提升公司的肉鸡年宰杀量和肉食加工能力 [4][6] - **调理品产能**：调理品业务一期工程已满产，二期工厂于2024年7月竣工投产，未来产能将进一步提升 [6] 行业景气与供给分析 - **引种受限**：自2024年12月起，因美国俄克拉荷马州和新西兰暴发禽流感，我国从美、新的祖代鸡进口全面暂停。2025年11-12月，法国种鸡主产区也暴发禽流感，导致当前祖代肉种鸡引种处于暂停状态 [5] - **传导周期**：祖代种鸡的变化会在约7个月后传导至父母代鸡苗，约14个月后传导至商品代鸡苗，约15.5个月后传导至商品肉鸡出栏 [5][6] - **行业影响**：报告预计新增引种不会对2026年父母代鸡苗的高景气度产生大的影响，行业供给紧张局面有望持续 [5] - **公司直接受益**：2025年公司鸡产品、雏鸡种鸡等产品毛利率已显著提升。2026年第一季度，公司鸡肉产品加权平均价格同比上涨10.26% [5]

2025 年养殖品种供给量持续增加，2025 年生猪出栏 71973 万头，比上年增加 1716 万头，同比增长 2.4%；全国家禽出 栏 183.2 亿只，比上年增加 9.8 亿只，增长 5.6%。养殖品种出栏量的增加压制整体价格，2025 年全年生猪价格趋势 下跌，导致板块整体利润有所承压，但是在农产品价格企稳回升和行业规模化持续提升的背景下，农林牧渔板块收入 端稳步提升。2025 年农林牧渔板块实现营业收入为 1.29 万亿，同比+3.6%；实现归母净利润 302.06 亿元，同比-37.1%， 养殖板块盈利明显承压。2025Q4 板块实现营业收入 3292.35 亿元，同比-3.74%，实现归母净利润-65.41 亿元，同比 由盈转亏；2026Q1 板块实现营业收入 3026 亿元，同比+4.73%，实现归母净利润-13.23 亿元，同比由盈转亏。 生猪养殖 2025 年生猪供给较为充足导致价格趋势下跌，行业自 25Q4 开始陷入亏损阶段，行业开始出现去产能。2026 年初以来 生猪价格持续下跌，生猪价格跌破多家养殖公司现金流成本，行业陷入深度亏损状态，板块连续两个季度亏损加速板 块产能去化。生猪养殖 ...

投资评级 - 报告对仙坛股份维持“买入”评级 [3][5][7] 核心观点 - 报告核心观点为“产能释放叠加成本下行，共同助力业绩增长” [3] - 公司养殖及食品加工产能持续释放，叠加成本下降，推动业绩持续向好 [3] - 公司产能持续提升，同时近年来肉鸡需求增长明显，预计公司收入、利润亦将表现较好 [5] 公司基本情况与业绩表现 - 公司最新收盘价为6.40元，总市值55亿元，流通市值45亿元 [2] - 2025年公司实现营收57.72亿元，同比增长9.10%；归母净利润2.43亿元，同比增长17.89% [3] - 2026年第一季度实现营收13.11亿元，同比增长18.38%；归母净利润0.66亿元，同比增长38.02% [3] - 2025年公司肉鸡养殖量达2.61亿羽，同比增长10.72% [4] 分业务分析 - **鸡肉产品**：2025年营收50.16亿元，同比增长7.84%；2026年Q1营收10.90亿元，同比增长11.14% [4] - 鸡肉产品销量方面，2025年同比增长11.59%，2026年Q1同比增长3.60% [4] - 鸡肉产品价格方面，2025年同比下降3.42%，2026年Q1同比增长7.28% [4] - 受益于成本下降，2025年鸡肉产品毛利率提升1.29个百分点 [4] - **调理品**：2025年收入增长37.41%，其中销量增长40.17%；2026年Q1销量继续增长约14% [4] 财务预测 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为63.85亿元、67.73亿元、70.20亿元 [6] - 预计公司2026-2028年归属母公司净利润分别为2.66亿元、2.91亿元、3.00亿元 [6] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.31元、0.34元、0.35元 [5][6] - 预计公司2026-2028年市盈率（P/E）分别为20.73倍、18.90倍、18.37倍 [6]