报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2][10] 报告的核心观点 - 婴儿卫生用品收入受调价影响短期承压,其他产品收入延续高增 [1] - 原材料降价带动毛利率改善,自主品牌推广导致费比提升 [1] - 延续高比例中期分红,积极分享公司发展成果 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.81/5.24/5.79亿元,对应EPS为3.10/3.37/3.73元 [2][10] - 给予公司2024年13倍市盈率估值,对应目标价40.30元 [2][10] - 2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持增长 [4] - 毛利率、净利率和ROE等盈利指标保持在较高水平 [4] - 资产负债率较低,流动性较强 [4] 风险提示 - 原材料价格大幅波动的风险 [3][13] - 婴童出生率大幅回落的风险 [3][13] - 成人卫生用品市场增长不及预期的风险 [3][13] - 客户集中度相对较高的风险 [3][13]