报告公司投资评级 - 报告维持富士达（835640.BJ）的"买入"评级 [5] 报告的核心观点 防务领域受到大环境影响较大，2024H1 商业卫星领域增长较快达到 45% - 防务领域受大环境影响，2024H1 项目暂停和减缓较多，国家级卫星发射相关订单有所降低，预计下半年行业景气度有望回暖 [4] - 随着我国GW星座、G60星链、Honghu-3三个"万星"星座项目共同拉开建设大幕，预计2024年下半年G60星链进入招投标和发射密集期，产业需求进一步催化 [4] - 2024H1公司通过部门及领域的双向拉通，产品配套覆盖，全面拿到目标项目订单 [4] - 射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、阵列天线全系列产品助力"千帆星座"成功发射，预计防务领域营收迈上新台阶 [4] 民用通讯市场广阔，公司5G配套产品订单量高增，加码5G-A、6G技术布局 - 在5G领域的配套产品（电缆组件、连接器、集成产品）的订货高速增长，下半年出货量预计保持同比增长态势 [4] - 公司积极开拓新的增长点，加大华为等外围民品客户的开发力度 [4] - 公司围绕新技术加码布局，5G-A、6G技术为公司研发主要领域，持续在大功率连接器、板端连接器、毫米波连接器等产品进行技术迭代 [4] - 公司还在继续开拓智能网联、医疗设备等新领域，在无人机、船舶、兵器、医疗领域实现突破，拓宽业绩增长空间 [4] 财务预测摘要 - 2024H1公司实现营收3.79亿元(-19%)，归母净利润3364.40万元(-63%) [4] - 2024Q2营收1.87亿元(环比-2.60%)，归母净利润2038.84万元(环比+53.81%) [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.05/1.28/1.60(原1.66/1.99/2.34)亿元，对应EPS分别为0.56/0.68/0.85元/股 [4] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为36.3%/36.7%/37.0% [8] - 预计2024-2026年公司净利率分别为13.1%/13.7%/14.6% [8] - 预计2024-2026年公司ROE分别为11.8%/13.2%/14.9% [8]