投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入13.06亿元，同比增长27.63%，归母净利润0.33亿元，同比下降31.18% [1] - Q2单季度实现营业收入7.31亿元，同比增长26.08%，环比增长27.27%，归母净利润0.27亿元，同比下降11.48%，环比增长317.75% [1] - 毛利率逐季改善，Q2毛利率为17.30%，环比增长1.61个百分点 [1] - 扣非归母净利润同比增长31.98%，高于营收增速4.35个百分点 [1] - 海外市场营收持续快速增长，2024年上半年海外地区实现营收4.40亿元，同比增长38.58%，海外营收占比提升至33.73% [1] - 智能网联车领域营收保持高速增长，5G智能座舱模组和车规级数传模组持续大批量出货 [1] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为27.96亿元、34.09亿元、40.58亿元 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.21亿元、1.66亿元、2.12亿元 [1] - 对应PE分别为48倍、35倍、27倍 [1] 财务数据 - 2024年上半年毛利率为16.59%，较上年同期下降3.82个百分点 [1] - 2024年上半年扣非归母净利润同比增长31.98% [1] - 2024年上半年海外地区实现营收4.40亿元，同比增长38.58% [1] - 2024年上半年归母净利润同比下降31.18%，主要系非经常损益大幅减少2290.51万元，以及汇兑损失带来的财务费用增加1197.63万元 [1] 行业分析 - IoT行业海外市场的定制化、智能化产品需求强劲，国内客户需求重回增长轨道 [1] - FWA领域与芯片厂商密切协作，在北美、欧洲、日本等区域不断落地重点5G项目，发展态势良好 [1]