报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收8.9亿元同比下滑2.2%，扣非后归母净利润0.3亿元同比增长45.7%；二季度营收5.4亿元同比下滑5.2%，扣非后归母净利润0.1亿元同比下滑49.4% [2] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为23.6/24.0/24.7亿元，同比增长 - 1.3%/1.4%/3.2%；归母净利润分别为2.2/2.4/2.7亿元，同比增长21.5%/11.5%/10.7%，对应32.6/29.3/26.4倍PE [4] 各目录总结 经营分析 - 业务方面，2024年上半年e.cology软件收入2.9亿元同比下滑17.8%，技术服务营收5.5亿元同比增长9.4% [3] - 成本费用上，2024年上半年剔除项目实施费用影响的成本费用之和3.7亿元，同比下滑7.5% [3] - 2024年上半年投资收益 - 0.2亿元，联营企业和合营企业亏损 - 0.3亿元，亏损较上年同期未明显缩窄 [3] - 公司以“增百城、绽新品、拓海外”为目标，上半年新增68支服务团队、填补32个空白城市，建立十二大专项产品事业部，初步建立国际化运营体系，在7个国家设立本地化服务团队 [3] 盈利预测、估值与评级 - 根据2024年中报，预计2024 - 2026年营业收入分别为23.6/24.0/24.7亿元，同比增长 - 1.3%/1.4%/3.2%；归母净利润分别为2.2/2.4/2.7亿元，同比增长21.5%/11.5%/10.7%，对应32.6/29.3/26.4倍PE，维持“增持”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2331|2393|2362|2395|2472| |营业收入增长率|16.41%|2.65%|-1.30%|1.40%|3.20%| |归母净利润(百万元)|223|179|217|242|268| |归母净利润增长率|-27.69%|-19.95%|21.52%|11.51%|10.67%| |摊薄每股收益(元)|0.857|0.686|0.833|0.929|1.028| |每股经营性现金流净额|0.84|0.88|0.87|1.12|1.37| |ROE(归属母公司)(摊薄)|11.68%|8.59%|9.00%|9.26%|9.42%| |P/E|58.83|68.40|32.63|29.26|26.44| |P/B|6.87|5.88|2.94|2.71|2.49| [7] 三张报表预测摘要 - 主营业务收入2021 - 2026E分别为2003、2331、2393、2362、2395、2472百万元，增长率分别为35.11%、16.41%、2.65%、 - 1.30%、1.40%、3.20% [8] - 对损益表、资产负债表、现金流量表等多项指标进行了2021 - 2026E的预测，涵盖货币资金、应收款项、存货、固定资产等项目 [8] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|0|2|5|13| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.00|1.00|1.00| [10] 历史评级记录 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2023 - 07 - 13|增持|72.97|78.58～78.58| |2|2023 - 08 - 29|增持|58.43|N/A| |3|2023 - 10 - 29|增持|52.70|N/A| |4|2024 - 03 - 29|增持|39.00|N/A| [11]