报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][8] 报告的核心观点 - 中际联合2024年上半年业绩同比大幅增长，盈利能力显著提升，二季度业绩同环比高增，毛利率超50% [1][4][5] - 海外收入占比提升与产品结构优化带动毛利率提升，海外收入占比达54%，毛利率较国内高20pct [1][7] - 上调盈利预测，预计公司2024 - 2026年实现归母净利润3.07/3.91/5.30亿元 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年营收5.7亿元，同比+29.31%；归母净利润1.4亿元，同比+71.75%；扣非净利润1.23亿元，同比+76.67%；上半年毛利率48.64%，同比+2.15pct；净利率24.63%，同比+6.09pct [1][4] - 2024年二季度营收3.3亿，同比+24.09%，环比+37.07%；归母净利润0.82亿，同比+23.13%，环比+40.54%；扣非净利润0.71亿元，同比+22.37%，环比+36.87%；二季度毛利率50.15%，同比+5pct，环比+3.59pct，净利率24.89%，同比-0.19pct，环比+0.62pct [1][5][7] 产品收入与毛利率 - 上半年高空安全升降设备收入4.07亿元，毛利率48.72%；高空安全防护设备收入1.40亿元，毛利率46.51%；高空安全作业服务收入0.19亿元，毛利率52.58% [7] - 上半年国内收入2.62亿元，毛利率37.77%；国外收入3.09亿元，毛利率57.86%，海外收入占比高达54% [7] 盈利预测与财务指标 |盈利预测和财务指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|799|1,105|1,458|1,777|2,262| |(+/-%)|-9.5%|38.2%|32.0%|21.9%|27.3%| |净利润(百万元)|155|207|307|391|530| |(+/-%)|-33.0%|33.3%|48.2%|27.4%|35.6%| |每股收益（元）|0.73|0.97|1.44|1.84|2.49| |EBIT Margin|12.5%|14.5%|20.0%|21.9%|23.7%| |净资产收益率（ROE）|7.3%|9.3%|12.6%|14.5%|17.3%| |市盈率（PE）|29.7|22.3|15.0|11.8|8.7| |EV/EBITDA 市净率（PB）|44.7 2.13|29.0 1.99|17.7 1.80|13.1 1.61|9.4 1.41| [2] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面给出2022 - 2026E的预测数据，如2024E营业收入1458百万元，营业成本767百万元等 [9] - 关键财务与估值指标方面，2024E - 2026E每股收益分别为1.44、1.84、2.49元，P/E分别为15.0、11.8、8.7倍等 [9]