报告公司投资评级 明阳电气维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司光储行业营收同比维持较快增长,变压器产品营收同比高增 [3][4] 2. 公司加强对供应链的管控,叠加自身技术进步带来的成本优势,综合毛利率提升 [5] 3. 全球新能源仍持续增长,公司出口有望持续受益,已初步建立"间接出海+全球化布局"双轮驱动战略模式 [6] 4. 海上风电发展前景广阔,公司在具有先发优势的海上领域研发出多款适配大容量风机的产品 [7] 5. 预计2024-2026年公司有望实现营收和净利润持续较快增长 [8] 按目录分类总结 公司业绩 - 2024年上半年公司实现营收25亿元,同比+30%;归母净利润2.5亿元,同比+52% [3] - 2024年第二季度,营收14亿元,环比+39%,同比+20%;归母净利润1.6亿元,环比+74%,同比+33% [4] - 按行业分类,光伏、风电、储能行业营收均实现较快增长 [5] - 按产品分类,箱式变电站、变压器产品营收增长较快,毛利率有所提升 [5] 行业发展 - 全球新能源装机容量有望持续增长,为公司出口业务带来机遇 [6] - 海上风电装机容量有望创新高,公司在海上领域具有先发优势 [7] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,当前股价对应PE较低 [8][10]