报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[9] 报告的核心观点 盈利能力显著提升，核心业务强劲增长 1) 2024H1 营收 4.62 亿元（YOY+27.85%），归母净利润 3600.3 万元（YOY+106.02%），扣非归母净利润 3651.6 万元（YOY+115.31%）。主要系公司游戏游艺设备收入及动漫 IP 衍生产品业绩增长。[6] 2) 2024H1 毛利率 29.86%（同比+2.04pct），净利率 7.79%（同比+2.95pct）；期间费用率 15.13%（同比-3.76pct），销售/管理/研发费用率同比-0.5/-0.37/-1.23pct，盈利能力显著增强，费用控制较好。[6] 3) 分季度看，2024Q1/Q2 营收 2.15/2.47 亿元（YOY+37.60%/+20.42%），归母净利润 1997.6/1602.7 万元（YOY+247.51%/+36.66%）。[6] 游戏游艺设备/动漫衍生品业务增长强劲，游乐场运营盈利能力改善 1) 游戏游艺设备：2024H1 销售收入 2.45 亿元（YOY+55.58%），毛利率 25.89%（同比-3.95pct），主要系文娱消费行业景气度回暖，投资新增游乐场意愿、轮换更新游戏游艺设备需求持续提高。[6] 2) 动漫 IP 衍生品：2024H1 销售收入 1.45 亿元（YOY+22.99%），毛利率 43.61%（同比+3.77pct）。公司丰富产品矩阵，加大投放力度，深化自研国潮风卡片机《三国幻战》的运营与推广。[5] 3) 游乐场运营：2024H1 收入 5251 万元（YOY-0.78%），毛利率 6.23%（同比+12.40pct），盈利能力显著改善，主要系主动优化部分经营长期未达预期的门店，提高经营效率。[7] 股权激励计划彰显长期发展信心 公司拟向董事兼副总经理、董秘、财务总监等合计不超过 98 人授予 545.8 万股，约占总股本 3.72%，其中股票期权/第二类限制性股票分别为 450/95.8 万股。首次授予的股票期权/第二类限制性股票均分 3 年行权，2024-2026 年 100%行权的考核目标均为当期净利润同比 2023 年不低于 25%/55%/93%。[8] 盈利预测和投资评级 我们预计 2024-2026 年公司营业收入 10.44/12.91/14.71 亿元，归母净利润 0.86/1.18/1.40 亿元，对应 PE 为 30/22/19X。基于此，维持公司"买入"评级。[9]