公司近期动态 - 公司于近期举行了2025年第一次临时股东大会并发布了财务报告 [1] - 截至2026年2月10日，公司股价为27.30元/股，总市值为42.06亿元 [1] - 公开资料中未提及即将发生的重大事件，投资者需通过官方渠道跟踪最新公告 [3] 业绩经营情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入7.42亿元，同比减少1.33% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润6688.25万元，同比减少3.91% [2]

谷子经济行业概览 - 谷子经济已成为规模超千亿的新消费支柱，2024年市场规模达1689亿元，同比增幅超40%，预计2029年将冲破3000亿元大关 [1][3] - 行业增长由情绪消费崛起与国产IP强势破圈双重驱动，已突破小众圈层并与文旅产业深度融合 [2][3] - 截至2025年11月，国内谷子经济相关企业达756.83万家，近三年成立的企业占比超46%，华中地区成为新增企业集聚地 [1][3] 消费市场特征 - 年轻群体是消费主力，“05后”增速领跑，女性消费者占比高达78%，月均消费2.9次、单次消费超百元 [3] - 徽章（吧唧）是最主流品类，占比超六成，悦己需求催生了“买谷”、“晒谷”热潮 [3] - 国产IP爆发带动市场质变，2025年一季度国风谷子销量暴涨167%，哪吒IP谷子销量同比激增2346.2%，国谷交易额已实现对进口谷子的市场反超 [3] 文创行业分化 - 行业业绩分化显著，头部企业借谷子经济东风逆势增长，例如元隆雅图2025年三季度归母净利润同比猛增235.8% [4] - 部分企业陷入困境，如群兴玩具增收不增利，姚记科技、奥飞娱乐等多家企业业绩出现双降 [4] - IP运营能力与创新力成为企业在行业洗牌中突围的关键 [7] 华立科技业务与财务表现 - 公司核心业务双线发力：2024年游戏游艺设备收入5.49亿元，动漫IP衍生产品收入3.27亿元，同比增长26.14% [5] - 2024年公司实现营收10.17亿元，同比增长24.65%，归母净利润8465万元，同比大增62.93%，盈利增速远超营收 [5] - 2025年前三季度业绩微降，营业收入为7.42亿元，同比下降1.33%，归母净利润为6688.25万元，同比下降3.91% [5] 华立科技竞争优势与战略 - 动漫IP衍生产品业务毛利率高达40.19%，成为公司利润的重要支撑，印证了该赛道的高价值属性 [2][6] - 面对IP卡牌市场，公司采取灵活策略，通过“直接采购+委外生产”匹配需求，暂未规划专属生产线，以快速响应市场并规避产能过剩风险 [6] - 公司积极开拓海外市场，2024年海外收入1.34亿元，同比增长30.39%，日本市场试点反馈良好，并计划向东南亚拓展 [6] - 为适配业务增长，公司于2025年4月以2874万元竞得广州地块，拟投资不低于1.4亿元建设扩产项目，以优化产能布局 [6]

涉及的行业与公司 * 行业：线下娱乐、游戏游艺设备、动漫IP衍生品 [1] * 公司：华立科技 [1] 核心观点与论据 业务板块近况与策略 * **国内业务承压但现企稳迹象**：国内业务自2025年上半年至今持续承压，主要受宏观消费复苏不及预期及行业价格战影响 [3][4] * **下游游乐场经营环境改善**：第四季度起，下游游乐场币值从一两毛的价格战水平回升并稳定至3毛左右，恶性竞争缓解 [4] 同时，商业体对新签客户在租金上有所让利，有助于改善游乐场盈利模型 [4] * **国内设备业务应对策略**：一方面，继续专注并推出音乐机、赛车类等擅长的模拟机新品 [4] 另一方面，计划在2026年尝试用中低端或过往产品下沉市场，以提高市占率 [5] * **海外业务是核心增长驱动力**：2025年及当前的增长主要来自海外设备销售 [7] 其中，美国市场在2025年上半年的表现已达到前年全年水平，东南亚市场也有非常好的增长空间 [7] * **海外ODM/OEM成为新增长引擎**：公司承接部分日本客户的ODM/OEM订单，该业务净利润不错，采用预收款模式不占用资金且无需管销路，可对冲国内压力 [8] * **卡片机业务是第二大增长动力**：2025年发布了宝可梦二代及女性向的“炸弹少女”卡片机，表现不错 [9] 公司通过快速募资近1.5亿元，将加快动漫IP衍生品投放，以扩大收入规模 [9] * **潮玩与IP运营为新尝试**：公司推出自研潮玩产品，渠道包括KKV、名创优品等，并收购IP进行运营，旨在积累IP资产以待未来变现 [9][10][11] * **自营游乐场业务承压**：受国内环境影响，2025年自营游乐场业务压力较2024年更大，规划将减少开店，并寻求轻资产合作与差异化运营 [11] 核心产品“宝可梦”卡片机 * **一季度存在低基数机会**：2026年一季度因宝可梦完整运营一个季度，相比2025年一季度（机器更新换代期）存在低基数效应机会 [14][15] * **近期受舆情影响但判断有限**：近期因宝可梦IP方在日本的不当行为引发舆情，预计对产品有短期影响，但判断影响相对有限，春节前后情况会更明朗 [9][11][15] * **全年更新节奏与预期**：宝可梦产品一般每年更新三到四弹（一个季度一弹左右），2026年计划维持四弹更新 [16] 通常第一弹（即每个主题的第一弹，如第1、5、9弹）表现会相对更好，可关注Q2左右的节奏 [16] * **投放与渠道拓展计划**：截至2025年底，宝可梦覆盖门店约1000家，计划提高至1500-2000家 [42] 在2026年的增量投放中，将预留30%的机器投放到多金点位、商场、牌店、玩具店等非传统游乐场渠道，以拓宽受众 [42][43] * **当前市场占比**：公司已投放的卡片机总PV数超过2万个，其中宝可梦占比略超1/4 [48] 其他IP与产品规划 * **奥特曼IP策略趋稳**：公司自2023年左右开始有意淡化奥特曼IP占比，避免单一IP依赖风险 [20] 目前对该IP保持稳定投放，未计划大幅增投，预计其收入规模会有调整压力，但基本盘可维持 [20][21][22] * **新卡片机“炸弹少女”投放谨慎**：作为偏女性向的小众IP产品，投放节奏会从两三百台开始，根据市场反馈（尤其是春节节点）逐步增加，产品设计和推广会偏重女性向，但会平衡游乐场以男性为主的核心受众 [25][26] * **TCG卡牌“三国幻战”处推广初期**：2025年12月中下旬推出，目前销售金额不大，但符合预期 [29][30] 其中定价199元的“桃园结义”春节礼盒（限量500个）曾快速售罄 [30] 公司预期该产品整体可实现几百万规模且不亏钱 [30][31] * **潮玩新品“假面骑士按键帽”即将开售**：公司收购的潮品团队首款产品，将于下周正式开售，目前预售阶段在抖音、小红书等平台关注度和反馈较好 [12][53] 公司对该单品期望是过百万级别，但能否达千万需看市场反应 [54] 研发、新品与行业展望 * **研发投入加大，储备充足**：公司研发团队从最初的40-60人扩张至2025年的100人，投入重金 [34] 每年在设备端发行5-10款新品，卡片机基本每年一发新品，产品储备不缺 [34][35] * **未来研发重点方向**：2026-2027年，研发重点一是继续加码卡片机领域以保持竞争力，二是可能压减国内产品节奏，同时加速针对海外市场的产品开发 [36][37] * **线下游乐设备品类表现**：2025年，受消费环境影响，模拟机、彩票机、礼品机等体验型消费设备表现均不如以往 [33] * **行业出清与需求展望**：下游游乐场价格战趋缓（币值回升）是行业开始触底的迹象 [38] 但国内设备采购需求可能仍需1-3年调整出清，2026年上半年难有大好转，明显提升或需等到暑假后或经济消费环境好转 [39][40] 资金使用与未来重点 * **再融资资金分配**：募集的近1.5亿元资金，主要将用于加投宝可梦卡片机，其次会投放至漫威等已披露IP及储备的新产品 [26][27] * **资金到位对投放的带动**：资金到位后，公司将加大投放量，例如宝可梦计划加投1000台（对应2000个PV），远超以往每年2000-5000个PV的投放节奏 [27] * **2026年业务重点**：一是海外业务（设备销售与ODM/OEM），确定性较强 [47] 二是卡片机业务，重点在于增加投放PV数量与产品品类，公司目前覆盖游乐场约3000家，相较于全国成规模的1.5万-1.7万家，覆盖率仍有提升空间 [47] 其他重要内容 * **产业链优势**：疫情后，中国游戏游艺产业链是全球保护最好、最齐备且最具性价比的，因此吸引了日本合作方将部分设备生产转移至中国及华立科技 [8] * **出海节奏**：2026年卡片机业务不一定有新品直接销往海外，炸弹少女产品进入台湾市场的规划可能在2027年落地 [56] 产品出海需经过目标市场测试，数据反馈理想才能确定 [56] * **IP获取方向可能调整**：受近期政治关系等因素影响，公司可能调整以日美IP为主的获取策略，转向国漫等国内IP，但预计单品量级会较小 [51][52] * **非游乐场渠道投放的考量**：向牌店、玩具店等业外渠道投放机器，其成本（机修、电费、网费）高于游乐场，且单店表现差异巨大，目前此类投放占比不足3% [44]

文娱用品板块市场表现 - 2024年2月2日，文娱用品板块整体上涨0.14%，表现强于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，珠江钢琴、通达创智、群兴玩具三只股票涨停，涨幅分别为10.08%、10.00%和10.00% [1] - 板块内亦有部分个股下跌，跌幅最大的晨光股份下跌1.99% [2] 领涨个股交易情况 - 珠江钢琴领涨板块，收盘价5.79元，成交24.01万手，成交额1.35亿元 [1] - 群兴玩具成交最为活跃，成交量达109.02万手，成交额8.38亿元，为板块内最高 [1] - 通达创智收盘价33.00元，成交3.12万手，成交额1.02亿元 [1] 板块资金流向 - 当日文娱用品板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.54亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流出，净流出额分别为9828.3万元和5567.48万元 [2] - 主力资金主要流入领涨个股，其中群兴玩具主力净流入1.33亿元，净占比15.92%，珠江钢琴主力净流入5524.39万元，净占比40.80%，通达创智主力净流入3027.27万元，净占比29.79% [3]

文章核心观点 - 文旅产业与IP经济的深度融合是激活消费潜力、推动文化出海、培育新质生产力的核心引擎 [1] - 2026世界文旅产业博览会全球巡展暨2026全球IP（版权）产业合作交易会新闻发布会于1月30日在广州召开，旨在搭建全球产业合作平台 [1][6] 政策与行业战略定位 - 文旅IP产业是文化强国战略下的核心增长极，是从“硬开发”到“软实力”转型、培育新质生产力的重要抓手 [2] - IP已从单一内容元素升级为驱动场景创新、品牌增值的全链条引擎，产业协同旨在打造兼具民族特色与国际审美的优质IP，推动文化“新三样”走向全球 [2] - 版权保护是IP创新的“护城河”，健全的版权服务体系是保障IP从创作孵化到全球布局的基础支撑 [2] 产业现状与消费趋势 - 当前文旅消费已从“走马观花”转向追求情绪价值与沉浸式体验 [2] - 优质IP的场景化落地是破解景区同质化、为文旅场景注入新活力、重塑消费体验逻辑的关键 [2] - IP与文旅的深度融合正处于创新突破、价值释放的关键阶段，文旅设计是推动IP从“概念”到“实景”转化的关键纽带 [4] 企业实践与战略布局 - 中山游戏游艺产业已形成完整产业链，期待通过展会平台实现优质游乐设备与全球IP资源的精准对接，并借全球巡展与出海联盟推动产业协同出海 [3] - IP被视为游乐产业的核心生命力与消费体验的关键密码，企业期待以“本土化适配+全球化标准”推动优质IP游乐产品出海 [3] - 会展集团将以“一展多国・一展多城”出海战略为牵引，推动会展模式向线上线下深度融合，构建资源聚合、实效对接、价值共创的高端产业服务平台 [3] 产业融合与对接活动 - 在IP×设计×产业对接会上，来自IP创作、文旅设计、产业运营等领域的嘉宾围绕数字动漫IP赋能、场景设计融合、经典IP传承、县域文旅IP打造、现象级IP营销等主题分享实战经验 [6] - 现场通过理念碰撞与案例解析展现了IP与文旅融合的丰富可能性，自由交流环节促成了IP方、文旅企业、设计机构的精准对接，为产业融合提供了鲜活样本 [6] 未来活动规划 - 2026年5月10—12日，2026世界文旅产业博览会全球巡展暨2026全球IP（版权）产业合作交易会将在广州·广交会展馆举行 [6] - 为期三天的展会将为行业搭建链接全球资源、促进价值转化的核心枢纽 [6]

公司股价与交易数据 - 2025年1月29日，华立科技股价下跌0.08%，成交额为9088.72万元 [1] - 当日融资买入713.70万元，融资偿还931.66万元，融资净卖出217.96万元 [1] - 截至1月29日，融资融券余额合计8281.83万元，其中融资余额8250.70万元，占流通市值的2.13%，处于近一年10%分位以下的低位水平 [1] - 融券余量为1.19万股，融券余额31.13万元，处于近一年90%分位以上的高位水平 [1] 公司基本业务情况 - 公司全称为广州华立科技股份有限公司，位于广东省广州市，成立于2010年8月20日，于2021年6月17日上市 [1] - 主营业务为游戏游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营 [1] - 主营业务收入构成：游戏游艺设备销售占49.41%，动漫IP衍生产品销售占34.44%，游乐场运营占11.12%，设备合作运营占3.51%，其他占1.51% [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.37万户，较上期减少15.13% [2] - 人均流通股为10121股，较上期增加17.83% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多只基金产品：华夏中证动漫游戏ETF（159869）为第四大股东，持股210.86万股，较上期增加35.58万股；博时天颐债券A（050023）为新进第八大股东，持股73.11万股；国泰中证动漫游戏ETF（516010）为新进第十大股东，持股58.25万股 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.42亿元，同比减少1.33% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6688.25万元，同比减少3.91% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利7603.68万元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利5867.68万元 [3]

公司产品与授权 - 华立科技在国内开发并发行的产品“音乐魔方(Jubeat)”获得了KONAMI的授权 [1]

公司对产业扶持政策的回应 - 公司确认截至目前暂未取得《广州市扶持游戏电竞产业发展的十八条措施》的相关补贴 [1] - 公司正积极研究该项产业扶持政策的具体内容与申报要求 [1] - 公司后续将持续密切关注政策动态，并将在符合相关条件的前提下，主动争取政策支持以助力业务发展 [1]

公司动态与业务关系澄清 - 华立科技在投资者互动平台明确表示，公司与脑机接口技术公司强脑科技暂无合作关系 [1]

文娱用品板块市场表现 - 2024年1月23日，文娱用品板块整体上涨0.43%，跑赢上证指数（上涨0.33%）和深证成指（上涨0.79%）[1] - 板块内个股表现分化，齐心集团以3.08%的涨幅领涨，海伦钢琴则以-2.61%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股详情 - 齐心集团收盘价为8.38元，上涨3.08%，成交量为36.83万手，成交额为3.06亿元[1] - 通达创智收盘价为28.90元，上涨2.30%，成交量为3.53万手，成交额为1.01亿元[1] - 华立科技收盘价为28.15元，上涨1.88%，成交量为2.88万手，成交额为8081.40万元[1] - 明月镜片收盘价为44.80元，上涨1.86%，成交量为3.94万手，成交额为1.76亿元[1] - 浙江正特收盘价为57.41元，上涨1.79%，成交量为6672.13手，成交额为3808.68万元[1] 领跌个股详情 - 海伦钢琴收盘价为14.56元，下跌2.61%，成交量为7.85万手，成交额为1.16亿元[2] - 金陵体育收盘价为25.79元，下跌2.50%，成交量为21.38万手，成交额为5.52亿元[2] - 舒华体育收盘价为12.85元，下跌1.38%，成交量为26.97万手，成交额为3.46亿元[2] - 三柏硕收盘价为17.76元，下跌1.22%，成交量为3.90万手，成交额为6930.29万元[2] - 康力源收盘价为45.81元，下跌1.06%，成交量为1.04万手，成交额为4728.69万元[2] 板块资金流向 - 当日文娱用品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.65亿元[2] - 游资资金净流入1981.1万元，散户资金净流入1.45亿元[2] 个股资金流向详情 - 齐心集团主力资金净流入2639.14万元，主力净占比为8.62%，但游资净流出2380.14万元，散户净流出259.00万元[3] - 英派斯主力资金净流入1242.47万元，主力净占比为9.94%，游资净流入392.20万元，但散户净流出1634.68万元[3] - 广博股份主力资金净流入594.39万元，游资净流入554.87万元，但散户净流出1149.26万元[3] - 晨光股份主力资金净流出80.40万元，游资净流出818.34万元，但散户净流入898.74万元[3] - 康力源主力资金净流出99.28万元，但游资净流入334.71万元，散户净流出235.42万元[3]