我国集换式卡牌行业处于快速发展期，空间潜力较大 2024年中国集换式卡牌市场规模263亿元(yoy+110.4%)，位列全球第一，是泛娱乐品包中增长最快的包 类。战标美日，我国TCG市场尚处于发展早期，但自2018年起已显示出强劲增长势头，预计到2029年市 场规模有望达到446亿元。增长动能主要来自于供需共振：需求侧看，我国近年来人均可支配收入持续 增长，支撑消费结构向改善型转变，"悦己消费"需求提升，愿意为IP情绪价值消费的泛二次元用户高达 5.03亿人，推动以卡牌为表产的泛娱乐消费成为新增长极;供给侧看，一方面，以哪吒之魔童闹海为表 产的国品IP崛起，带动我国IP衍生包市场日益繁荣，催化出卡游、泡泡玛特等本土潮玩公司，供给持续 扩容;另一方面，我国TCG品业链逐渐成熟，卡牌二级市场交易活跃催化一级市场(授权+生品+销售)进 一步扩容。 玩法+IP构成集换式卡牌核心要素 1)玩法赋能：集换式卡牌具有低单价+高溢价+高复购率的特点，其盲盒机制的"不确定性"及即买即抽 的"即时反馈"提供强情绪刺激，卡牌独有的稀有度分级+TCG战，玩法又赋予了强收集+社交属性，推 动卡牌成为最能激发消费者购买欲望的潮玩品包之一 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300651 | 金陵体育 | 26.58 | -4.42% | 24.12万 | 6.45 Z | | 605299 | 舒华体育 | 10.38 | -4.16% | 28.50万 | 2.99亿 | | 301287 | 康力源 | 43.09 | -3.45% | 3.84万 | 1.66 Z | | 002348 | 高乐股份 | 3.80 | -2.31% | 19.81万 | 7597.72万 | | 002899 | 英派斯 | 23.06 | -2.21% | 5.74万 | 1.34Z | | 605080 | 浙江自然 | 25.93 | -2.00% | 2.77万 | 7245.73万 | | 002678 | 珠江钢琴 | 4.88 | -1.61% | 8.49万 | 4170.53万 | | 301011 | 华立科技 | 27.09 | -1.38% | 2.95万 | 8017.82万 | | 001300 | ...

人口结构变化与AI玩具发展 - 中国人口出生率下降导致少儿人口占比降低，传统玩具消费市场萎缩，需求下滑 [1] - 老龄化加剧使老年玩具市场扩大，但传统玩具供给与老年需求适配度低 [1] - AI玩具凭借智能交互性可满足全年龄段需求：儿童早教玩具、青年潮玩（情感陪伴/商务助理）、老年陪伴机器人（健康监测/智控生活） [1] - AI技术赋能使玩具具备动态交互、陪伴和教育能力，目标群体扩展至全年龄段，开启市场蓝海 [1] 玩具出口现状 - 2014-2022年中国玩具出口金额稳步攀升，反映全球市场竞争力 [2] - 2023年起出口增长放缓，主因全球经济复苏不及预期、地缘冲突、贸易保护主义抬头 [2] - 美国作为第一大出口国实施对等关税政策，进一步增加出口压力 [2] AI玩具应用场景 - 截至2024年12月，中国23.5%人口（3.31亿人）听说过生成式AI产品 [6] - 20-29岁网民使用生成式AI比例最高（41.5%），30-39岁占23.9%，6-19岁占21.1% [6] - 77.6%用户通过生成式AI产品回答问题，AI互动式对话成为玩具核心需求场景 [7] 消费者需求分析 教育需求 - "双减"政策推动教育功能AI玩具（编程机器人/早教机）成为家庭教育新刚需 [10] - 产品融合STEAM教育理念与自适应算法，满足个性化辅导需求 [10] 情感陪伴需求 - 家庭结构变化催生智能语音玩具（儿童）和银发陪伴机器人（老年）市场 [10] - 通过语音识别、情感计算技术实现交流互动与心理慰藉 [10] 娱乐需求 - Z世代父母追求沉浸式体验，推动AI玩具向虚实融合发展（如AR赛车竞技场玩具/AI动态规则UNO纸牌） [10]

行业现状与核心矛盾 - 旅游行业整体陷入困境，44家上市公司中56.8%营收负增长，部分企业如青海旅投破产清算[4][16] - 航空业持续亏损，南方航空、中国东航、中国国航一季度分别亏损7.47亿、9.95亿、20.44亿[7] - 市场呈现"冰火两重天"：2025年一季度国内出游人次同比增长26.4%，总花费增长18.6%，但行业盈利恶化[8] 典型案例分析 **青海旅投** - 省级国资文旅平台，注册资本4.8亿耗尽，涉及高管团灭、2371万投资无产权营地等乱象[4] - 被执行总金额超3.23亿，被限制高消费27.89万[15] **张家界旅游集团** - 一季度营收5899万，净亏损3125万，核心资产"大庸古城"日均客流量不足20人[17][18] - 20亿仿古综合体因设计缺陷沦为"四不像"[19] **曲江文旅** - 旗下"大唐不夜城"IP运营成功但盈利薄弱，2024年上半年日均净利润仅1307元[24][25] 市场结构性变化 **渠道端崛起** - 在线旅游平台成最大赢家：携程一季度净利润43亿（利润率31.16%），同程净利润11.59亿（同比+41.3%）[28] - 美团到店订单量增25%，客单价提升8%[28] **供给端过剩** - 2019-2023年A级景区增3000家，平均收入降40%[31] - 旅行社数量增2万家，单社年均利润仅6.65万[31] - 连锁酒店数量达5.96万家（较2020年+52.92%）[33] 成功商业模式 **体验驱动型** - 九华旅游一季度净利润6865.86万（+31.83%），受益寺庙游热潮[36][39] - 迪士尼一季度净利润25.54亿美元（+34%），上海迪士尼2023年客流超1400万[36][42] **情绪价值创造** - Citywalk、演唱会等新形态崛起，2023年演唱会跨城观演率超60%[51][52] - 成功案例共性：强沉浸感设计（如迪士尼IP全场景还原）[42][43] 行业转型趋势 - 从1.0观光游（依赖门票经济）向2.0体验游（情绪价值主导）转型[46][50] - 传统景区面临淘汰风险，部分国资文旅平台或成"地方政绩融资工具"[56] - 政策收紧：主题公园、仿古城被纳入专项债"五大类禁止项目"[56]

减持主体基本情况 - 股东阳优管理为苏永益先生的一致行动人 苏永益为公司持股5%以上股东、董事及副总经理 合计持股8,551,400股 占公司总股本5 83% [1] - 阳优管理计划减持不超过1,216,800股 占公司总股本0 83% 减持后苏永益及一致行动人持股比例将降至5% [1] - 阳优管理非公司控股股东或实际控制人 未与控股股东签署一致行动协议 但与苏永益存在一致行动关系 [1] 减持计划主要内容 - 减持原因为股东自身资金需求 股份来源包括IPO前持有股份及资本公积转增股本所得股份 [2] - 减持方式采用大宗交易或集中竞价 减持期间为2025年7月7日至10月6日 期间避开法律法规禁止减持的时间窗口 [2] - 减持价格将根据二级市场价格及交易方式确定 当前不存在深交所规定的禁止减持情形 [2] 股东承诺履行情况 - 阳优管理在IPO时承诺上市后12个月内不转让股份 若股价破发则锁定期自动延长6个月 [3] - 锁定期满后两年内减持需满足价格不低于发行价 且需提前披露计划 单次减持窗口期为6个月 [3] - 截至公告日 阳优管理严格遵守所有承诺 未出现违反承诺的情形 [4] 减持影响说明 - 本次减持计划实施不会导致公司控制权变更 亦不会对公司治理结构及持续经营产生实质性影响 [4] - 公司将持续跟踪减持进展并履行信息披露义务 本次减持符合深交所及证监会相关法规要求 [4]

股东持股 - 阳优管理持股1,216,800股，占比0.83%[4] - 苏永益持股7,334,600股，占比5.00%[6] - 二者合计持股8,551,400股，占比5.83%[6] 减持计划 - 阳优管理计划减持不超1,216,800股，占比不超0.83%[4] - 减持期间为2025年7月7日至2025年10月6日[4] - 减持原因是自身资金需求[7] 股份限制 - 阳优管理自上市日起12个月内不转让股份[9] - 若满足条件，锁定期自动延长6个月[9] - 锁定期满两年内减持，价格不低于发行价[9]

股东减持计划 - 华立科技持股5%以上股东的一致行动人阳优管理计划在2025年7月7日至2025年10月6日期间减持不超过121.68万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为0.83% [1] - 减持方式包括大宗交易和集中竞价交易 [1]

股东大会审议通过权益分配方案 - 2024年度权益分配方案已获2025年4月21日召开的年度股东大会审议通过 [1] - 以2024年12月31日总股本146,692,000股为基数，每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发29,338,400.00元 [1] - 剩余未分配利润结转以后年度，不送红股、不以公积金转增股本 [1] 权益分派方案细节 - 现金分红比例固定不变，若总股本因股权激励行权等事项变化，将相应调整利润分配总额 [1] - 通过深股通持有的香港市场投资者、QFII、RQFII及首发前限售股个人/基金每10股派1.80元 [1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收 [1] 权益分派实施安排 - 权益分派对象为2025年6月17日深交所收市后登记在册的全体股东 [2] - 现金红利由中国结算深圳分公司代派，具体派发时间未明确披露 [2] 发行价调整机制 - 因权益分派导致发行价调整：2021年从14.20元/股调整至10.77元/股，2022年调整至8.28元/股，2023年调整至8.08元/股 [2] - 本次权益分派实施后，承诺价格由8.08元/股进一步调整至7.88元/股 [2] - 股票期权行权价格与限制性股票授予价格将同步调整 [2] 公司联系方式 - 咨询地址为广州市番禺区东环街迎星东路143号星力产业园H1 [3] - 咨询联系人黄益，电话020-39226386，传真020-39226333 [3]

权益分配 - 2024年度以146,692,000股为基数，每10股派2元（含税），共派29,338,400元（含税）[3] - 扣税后，深股通等每10股派1.8元，个人股息红利税差别化征收[6] - 股权登记日为2025年6月17日，除权除息和红利发放日为6月18日[6] 股东减持 - 部分股东减持价格不低于发行价，调整后为7.88元/股[9][10] 激励计划 - 2024年股票期权与限制性股票激励计划价格相应调整[10]

AI玩具概念股市场表现 - 5月26日AI玩具概念股集体走强，龙头实丰文化涨停，奥飞娱乐、博通集成触及涨停，润欣科技涨超17%，华立科技涨超7% [1] - 实丰文化最新价20.37元，涨幅9.99%，换手率15.94%，流通市值25.7亿，拥有智能电动玩具、IP动漫衍生品、潮流玩具三大产品线，合作IP包括宝可梦、奶龙、蛋仔派对等 [2] - 博通集成最新价34.01元，涨幅8.97%，换手率11.12%，流通市值51.2亿，与奧嘟比合作将火山引擎豆包AI大模型融入玩具芯片 [2] - 奥飞娱乐最新价10.18元，涨幅8.07%，换手率18.86%，流通市值103.67亿，拥有"奥迪双钻"及"维思积木"双品牌，合作IP包括超级飞侠、蛋仔派对等 [2] - 华立科技最新价29.86元，涨幅7.37%，换手率11.95%，流通市值41.3亿，销售宝可梦相关潮玩周边产品 [2] 行业动态与事件 - IP玩具品牌52TOYS母公司乐自天成向港交所递交招股书，其GMV在中国IP玩具公司中排名第三，约为泡泡玛特的1/9 [3] - OpenAI CEO奥特曼展示与苹果前设计师合作开发的AI伴侣设备，计划2026年末发货，目标销量1亿台 [4] - 广和通与火山引擎联合举办AI玩具创新研讨会，探讨产品技术、生态共建及商业化路径 [5] 机构观点与市场前景 - 中国玩具市场规模达千亿，IP玩具增长领先，预计2028年AI玩具渗透率20-25%，对应市场规模300-400亿元 [6] - 三类企业有望主导AI玩具行业：技术驱动型企业（算法与云端支持）、IP资源整合者（如乐森与迪士尼合作）、传统玩具厂商（如实丰文化与灵优智学合作） [6][7] - 本土化是IP玩具出海关键路径，国内授权品牌可通过产品力验证拓展高价值品类，如新创华+卡游&布鲁可的成功案例 [7]