报告公司投资评级 - 评级：买入 [2] 报告的核心观点 - 南芯科技在智能手机领域竞争优势稳固，同时大力拓展消费电子、汽车电子和工业领域的应用场景，丰富产品矩阵，挖掘持续成长新动力 [3] - 公司汽车电子产品已进入多家知名汽车 Tier 1 及 OEM 车厂，国际客户亦有突破 [3] - 公司推出的有线充电方案覆盖 10W-300W 的充电功率，无线充电产品已应用于知名客户的智能手机、无线充电器和其它智能设备中 [3] - 公司锂电保护芯片和电量计芯片推动进展顺利，预计下半年能贡献营收 [3] - 公司通用类芯片产品实现较快成长，下游应用领域涵盖泛消费电子、工业等领域 [3] - 基于上半年业绩高速增长，上调盈利预测，预计 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 3.86/5.83/7.33 亿元，对应 PE 分别为 29/20/16 倍，维持"买入"评级 [3] 公司基本数据 - 最新收盘价：27.08 元 [2] - 一年内最高/最低价：49.47/21.82 元 [2] - 市盈率：31.35 [2] - 市净率：2.99 [2] - 总股本：4.24 亿股 [2] - 总市值：114.69 亿元 [2] 盈利预测 - 2023A 营收：17.80 亿元，增速 36.87% [2] - 2024E 营收：24.37 亿元，增速 36.90% [2] - 2025E 营收：31.98 亿元，增速 31.20% [2] - 2026E 营收：39.89 亿元，增速 24.73% [2] - 2023A 归母净利润：2.61 亿元，增速 6.16% [2] - 2024E 归母净利润：3.86 亿元，增速 47.60% [2] - 2025E 归母净利润：5.83 亿元，增速 51.17% [2] - 2026E 归母净利润：7.33 亿元，增速 25.66% [2] - EPS：2023A 0.62 元，2024E 0.91 元，2025E 1.38 元，2026E 1.73 元 [2] 财务数据 - 2024 年上半年营收：12.5 亿元，同比增长 89.28% [3] - 2024 年上半年归母净利润：2.05 亿元，同比增长 103.86% [3] - 2024 年上半年扣非净利润：2.06 亿元，同比增长 113.18% [3] - 2024 年上半年销售费用、管理费用及研发费用总额：3.32 亿元，同比增加 63.20% [3] - 2024 年上半年研发费用：同比增长 46.47% [3] 资产负债表 - 2024E 流动资产：4863.63 百万元 [5] - 2024E 现金：3677.83 百万元 [5] - 2024E 应收账款：280.27 百万元 [5] - 2024E 存货：409.38 百万元 [5] - 2024E 非流动资产：355.70 百万元 [5] - 2024E 固定资产：324.53 百万元 [5] - 2024E 无形资产：8.98 百万元 [5] - 2024E 资产总计：5219.33 百万元 [5] - 2024E 流动负债：1354.00 百万元 [5] - 2024E 应付账款：1218.70 百万元 [5] - 2024E 负债合计：1362.20 百万元 [5] - 2024E 归属母公司股东权益：3857.13 百万元 [5] 现金流量表 - 2024E 经营活动现金流：1008.24 百万元 [5] - 2024E 净利润：385.76 百万元 [5] - 2024E 折旧摊销：12.93 百万元 [5] - 2024E 财务费用：-32.77 百万元 [5] - 2024E 营运资金变动：642.32 百万元 [5] - 2024E 投资活动现金流：-12.34 百万元 [5] - 2024E 资本支出：-12.34 百万元 [5] - 2024E 筹资活动现金流：-179.14 百万元 [5] - 2024E 现金净增加额：816.76 百万元 [5] 主要财务比率 - 2024E 毛利率：42.47% [5] - 2024E 净利率：15.83% [5] - 2024E ROE：0.10 [5] - 2024E 资产负债率：26.10% [5] - 2024E 净负债比率：-95.35% [5] - 2024E 流动比率：3.59 [5] - 2024E 速动比率：3.29 [5] - 2024E 总资产周转率：0.50 [5] - 2024E 应收账款周转率：10.00 [5] - 2024E 应付账款周转率：2.00 [5] - 2024E 每股收益：0.91 元 [5] - 2024E 每股经营现金：2.38 元 [5] - 2024E 每股净资产：9.11 元 [5] - 2024E P/E：29.49 [5] - 2024E P/B：2.95 [5]