投资评级 - 报告对艾迪药业的投资评级为"买入" [2] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入1.81亿元，同比下降24.16%，归属于上市公司股东的净利润为-4543万元，扣非后净利润为-5332万元 [2] - HIV创新药快速放量，2024年上半年实现销售收入8163.39万元，同比增长148.68%，主要受益于艾诺米替片新纳入医保目录和艾诺韦林片成功续约 [3] - 人源蛋白业务出现波动，2024年上半年收入较上年同期减少9829.78万元，预计与尿激酶制剂集采降价传导至上游原料药有关 [3] - 公司持续推进重大资产收购，未来将实现对南大药业的控制，实现"人源蛋白原料-制剂一体化"战略布局 [3] 盈利预测 - 预计2024年至2026年营业收入分别为4.59亿元、7.87亿元和10.74亿元，同比增速分别为11.5%、71.5%和36.5% [3] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为-0.64亿元、0.11亿元和0.91亿元，对应PE分别为-52.4倍、295.4倍和36.8倍 [3] 财务数据 - 2024年上半年公司最新收盘价为7.96元，一年内最高/最低价为17.40元/7.41元，市盈率为-29.93，市净率为3.09，总股本为4.21亿股，总市值为33.49亿元 [2] - 预计2024年至2026年毛利率分别为58.1%、68.8%和75.3%，净利率分别为-13.9%、1.4%和8.5% [4] - 预计2024年至2026年ROE分别为-5.4%、0.8%和5.5%，ROIC分别为-6.1%、2.1%和8.2% [4] 研发进展 - HIV药物研发管线稳步推进，ACC017（整合酶抑制剂）已完成临床I期试验，Ⅰb/Ⅱa期临床试验即将启动，ACC027等多个项目也在推进中 [3]