报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 杭州银行24H1累计营收193亿元，同比增长5.4%，归母净利润100.0亿元，同比增长20.1%，不良率0.76%，拨备覆盖率545% [1] - 净利息收入增速回正，营收增速回升，利润增速保持20%以上，规模扩张延续高增速，存款成本显著改善，不良率维持低位，对公端资产质量继续改善 [1] - 杭州银行主要展业于长三角区域及国内一线城市，信贷规模保持较高增速，负债端成本优势进一步夯实，资产质量优异，预计24 - 26年EPS分别为2.89元、3.32元和3.76元，2024年8月28日收盘价对应0.7倍24年PB [2] 各部分总结 盈利预测与财务指标 - 预计24 - 26年营业收入分别为371.06亿元、398.82亿元、431.37亿元，增长率分别为6.3%、6.0%、7.5%、8.2% [3] - 预计24 - 26年归属母公司股东净利润分别为171.44亿元、196.94亿元、222.84亿元，增长率分别为23.2%、19.2%、14.9%、13.2% [3] - 预计24 - 26年每股收益分别为2.89元、3.32元、3.76元 [3] 资产负债表 - 预计24 - 26年贷款总额分别为8071亿元、9282亿元、10646亿元、12190亿元 [23] - 预计24 - 26年证券投资分别为8710亿元、9668亿元、10761亿元、12052亿元 [23] - 预计24 - 26年客户存款分别为10583亿元、11959亿元、13454亿元、15109亿元 [23] 每股指标 - 预计24 - 26年每股净利润分别为2.89元、3.32元、3.76元 [24] - 预计24 - 26年每股净资产分别为15.66元、17.76元、20.12元、22.81元 [24] 利润表 - 预计24 - 26年净利息收入分别为241亿元、256亿元、274亿元 [25] - 预计24 - 26年手续费及佣金分别为36亿元、35亿元、35亿元 [25] - 预计24 - 26年营业收入分别为371亿元、399亿元、431亿元 [25] 贷款结构与资产质量 - 企业贷款（不含贴现）、个人贷款、票据贴现占比在23A - 26E均分别为63.6%、34.7%、1.7% [27] - 预计24 - 26年不良贷款率分别为0.75%、0.74%、0.73% [27] - 预计24 - 26年拨备覆盖率分别为527.9%、483.9%、451.4% [27] 利率指标与资本状况 - 预计24 - 26年净息差分别为1.24%、1.17%、1.11% [27] - 预计24 - 26年贷款利率分别为4.40%、4.25%、4.16% [27] - 预计24 - 26年资本充足率分别为11.91%、11.38%、10.91% [27]