投资评级 - 报告维持对陕西华达的"推荐"评级 [1] 核心观点 - 陕西华达2024年上半年业绩受下游需求阶段性放缓影响，营收和净利润同比下滑，但二季度利润端环比改善 [1] - 公司把握商业航天发展机遇，持续加大在低成本、高可靠互连产品研制和工艺保障能力方面的投入 [1] - 公司经营活动现金流好转，增值税加计扣除形成收益 [1] 财务表现 - 2024年上半年营收3.29亿元，同比下降29.0%；归母净利润0.25亿元，同比下降44.2% [1] - 2Q24营收1.46亿元，同比下降57.5%，环比增长44.6%；归母净利润0.15亿元，同比下降55.4%，环比增长45% [1] - 2024年上半年毛利率38.0%，同比下降2.7个百分点；净利率7.7%，同比下降2.9个百分点 [1] 产品表现 - 射频同轴连接器营收1.39亿元，同比下降34.37%；毛利率37.57%，同比下降3.43个百分点 [1] - 低频连接器营收0.78亿元，同比下降1.02%；毛利率35.19%，同比下降3.70个百分点 [1] - 射频同轴电缆组件营收0.71亿元，同比下降49.02%；毛利率43.81%，同比下降2.48个百分点 [1] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.70亿元、0.97亿元、1.19亿元 [1] - 预计2024-2026年PE分别为66x、48x、39x [1] - 公司将继续深耕卫星、相控阵等新兴领域，把握商业航天发展机遇 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为7.83亿元、9.62亿元、11.56亿元 [1] - 预计2024-2026年归属于母公司净利润分别为0.70亿元、0.97亿元、1.19亿元 [1] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.65元、0.89元、1.10元 [1] 资产负债表 - 预计2024年末货币资金9.35亿元，应收账款及票据7.41亿元，存货3.11亿元 [2] - 预计2024年末总资产24.48亿元，负债10.15亿元，股东权益14.33亿元 [2] 主要财务指标 - 2024年预计营业收入增长率-8.06%，净利润增长率-10.55% [3] - 2024年预计毛利率40.67%，净利润率9.00% [3] - 2024年预计ROA 2.88%，ROE 5.09% [3]