报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收78.07亿元，同比增长7.78%；归母净利润9.05亿元，同比增长20.1% [1] - 2024年第二季度公司实现营收31.51亿元，同比增长3.16%；归母净利润3.06亿元，同比增长14.0% [1] - 公司毛利率和净利率均有同比提升 [1] 大拖占比提升 - 2024年上半年公司大中型拖拉机销量增长4.25%，慢于营收增速7.78%，主要是大拖市场表现优于中拖 [1] - 大拖产品销售占比持续提升，与老龄化趋势下对高标准农田建设需求提升有关 [1] 柴油机销量变化 - 上半年公司柴油机销量有所下滑，但大功率柴油机销量同比提高 [1] 出口情况 - 2024年上半年公司出口产品销量增速3.09%，慢于整体销量增速，主要受俄罗斯市场不利影响 [1] - 公司加大中亚、外高加索等市场开拓力度，弥补俄罗斯市场下滑 [1] - 公司出口长期发展潜力较大 [1] 其他收益和所得税 - 2024年上半年公司其他收益增加主要来自增值税加计抵减政策 [1] - 所得税费用增加主要是去年同期剩余未弥补亏损全部使用完毕 [1] 盈利预测与财务指标 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为12.05/14.40/17.02亿元 [1] - 对应估值分别为14x/12x/10x [1]