行业投资评级 * 报告未明确给出对SW机械设备行业的整体投资评级 [2][10] 核心观点 * 报告的核心投资建议指向其构建的“股票组合” [2] * 近期建议关注的股票组合包括：徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工、一拖股份 [10] 行情回顾 * 上周（2026年3月16日至3月20日）SW机械设备指数下跌6.26%，在申万31个一级行业中排名第25位，同期沪深300指数下跌2.19% [2][12] * 2026年年初至今，SW机械设备指数上涨1.36%，在申万31个一级行业中排名第12位，同期沪深300指数下跌1.36% [2][14] * 上周机械细分板块中，其他专用设备、印刷包装机械、仪器仪表、激光设备、楼宇设备跌幅相对较小，分别为-2.89%、-3.60%、-4.73%、-4.88%、-4.95% [22] * 2026年年初至今，机械细分板块中涨幅前五的为激光设备、其他自动化设备、磨具磨料、能源及重型设备、金属制品，涨幅分别为39.71%、24.58%、14.66%、6.64%、6.36% [22] 重点数据跟踪 通用机械 * 行业景气度持续承压，2月份制造业PMI为49.0%，连续两个月低于荣枯线 [21] * 2026年1月，国内叉车销量为89,716台，同比增长19.6%；出口19,292台，同比增长46.9% [21] 工程机械 * 行业景气度加速向上 [29] * 2026年2月，挖掘机总销量为17,226台，同比下降10.6%；其中国内销售6,755台，同比下降42.0%；出口10,471台，同比增长37.2% [29] * 2026年1-2月，挖掘机累计出口20,456台，同比增长38.8%；装载机累计出口12,143台，同比增长43.9% [23] * 2026年1-2月，汽车起重机、履带起重机、随车起重机累计出口分别为1,540台、440台、848台，同比分别增长9.3%、56.6%、35.7% [23] 铁路装备 * 行业景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持在约6%的稳健增长 [38] 船舶 * 行业景气度下行趋缓，截至2026年2月，全球新造船价格指数为182.14 [40] 油服设备 * 行业景气度底部企稳 [43] 工业气体 * 原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，有望拉动工业气体需求 [46] 燃气轮机 * 行业景气度稳健向上，2025年全球燃机龙头GEV新签燃机订单29.8GW，同比增长47.5% [48] 行业重要动态与核心观点更新 农机 * 看好农机全球复苏，2026年1-2月，国内规模以上企业大拖产量2.5万台，同比增长9.4%；中拖产量4.6万台，同比下降3.5% [23] * 2026年1-2月，我国出口轮式拖拉机2.28万台，同比增长37.1%；出口金额2.26亿美元，同比增长32.2% [23] * 中东局势紧张利好粮价，进而利好农机产业链，粮价反弹有望快速体现在农机景气度上 [23] * 推荐国内拖拉机龙头一拖股份 [23] 机器人 * 宇树科技科创板IPO受理，拟发行不低于4,045万股、募资42亿元 [23] * 2025年宇树科技营收17.08亿元，同比增长335%；扣非净利润6亿元，毛利率60.27%，扣非净利率35.1% [23] * 其人形机器人销量全球第一，超过5,500台，均价16.5万元 [23] * 募资重点投向具身智能大模型研发（20.22亿元），并规划年产人形机器人7.5万台、四足机器人11.5万台 [23] 工程机械 * 工程机械出口高增长，建议重视短期波动带来的投资机会 [23] * 海外市场进入新一轮景气向上周期，卡特彼勒2025年第四季度在北美增速扩张、欧洲维持正增长 [29] * 工程机械公司海外业务有望贡献利润弹性 [23] * 推荐徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工 [23] 工业母机与3D打印 * 京津冀首条3D打印铸造产线正式落地 [52] * 汉邦激光在TCT亚洲展推出HBD P400批量金属3D打印自动化产线解决方案 [56] * 美光速造发布Openclaw龙虾AI金属3D打印机，实现AI全链路智能操作 [56] * 弗兰德机械发布牵引速度达250米/分钟的超高速3D打印耗材量产线 [56] 科学仪器 * 天鹜科技完成超2亿元A+轮融资，聚焦AI蛋白质设计 [56] * 普译生物完成1.5亿元B轮融资，推动纳米孔基因测序技术国产替代 [56] * 俄罗斯首台自研350纳米光刻机入列国家工业设备目录 [56] 工程机械与农机项目 * 诺浩集团向北方魏家峁煤电交付4台NKE90W纯电动矿用洒水车 [55] * 三一重工10台SY335C挖掘机运抵埃塞俄比亚比绍夫图国际机场项目，该项目将共交付50台三一设备 [59] * 清远至珠海高速公路连山至清新段工程特许经营项目中标，总投资约342.02亿元 [59] * 徐工XE950GA矿用挖掘机批量交付矿山大客户 [59] 铁路装备 * 中国交建承建的肯尼亚内马铁路二期项目正式开工 [59] * 中铁十六局参建的埃及斋月十日城铁路三期工程首通段通车 [59] * 巴西圣保罗州2026年轨道交通预算达79.9亿雷亚尔（约合11亿美元），创历史纪录 [59] 船舶海工 * 中国船舶集团旗下外高桥造船获希腊船东2艘15.7万载重吨苏伊士型油轮订单，总价值超1.6亿美元 [59] * 广船国际获苏格兰CMAL公司2艘新型渡轮订单，项目总预算约2亿英镑（约合人民币18.4亿元） [59] * 三星重工启用业内首个全自动化机器人管路工厂（PIPE ROBOFAB） [60] * 青岛北海造船获韩国泛洋海运2艘21.1万载重吨Newcastlemax型散货船订单，单船造价约7,700万美元 [60]

会议安排 - 公司将于2026年3月26日举行董事会会议[3] 会议审议 - 审议及批准公司及其附属公司2025年度全年业绩[3] - 审议末期股息（如有）的建议[3]

会议安排 - 公司将于2026年3月26日举行董事会会议[3] 会议审议内容 - 审议及批准公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度的全年业绩[3] - 审议末期股息（如有）的建议[3]

股价异动与市场表现 - 2026年3月12日，一拖股份（sh601038）股价触及涨停，涨停价为15.82元，涨幅为10.01% [1][4] - 当日公司总市值达到177.76亿元，流通市值为115.76亿元，总成交额为3.82亿元 [1][4] - 同花顺资金监控显示，3月12日超大单净买入情况良好，表明主力资金对公司发展前景较为看好 [2][5] 公司战略与基本面 - 公司处于战略转型与业务升级关键阶段，基本面稳健 [2][5] - 公司实施产品结构升级战略，布局高端化、智能化农机产品，符合行业升级趋势 [2][5] - 公司推进产能升级项目，包括非道路国五柴油机产业化项目和涂装线技术改造，提升了制造能力 [2][5] - 公司重点发力国际市场，计划向欧美高端市场渗透，国际化战略布局有助于拓展市场空间 [2][5] - 公司聚焦产品升级、高端智能农机和出口产品研发，研发投入规划为其在市场竞争中提供了技术支持 [2][5] 行业与政策环境 - 农业机械是国家重点支持的产业，政策上对农业机械化的推进力度不断加大 [2][5] - 近期农业机械板块受到市场关注，同板块部分个股也有较好表现，形成了板块联动效应 [2][5] - 东方财富数据显示，3月12日农业机械板块资金有一定流入，一拖股份涨停或受板块整体氛围带动 [2][5] 技术分析与市场情绪 - 技术形态上，若该股MACD指标在近期形成金叉，且股价突破重要压力位，会吸引技术派投资者关注 [2][5]

一拖股份股价表现 - 午前股价上涨超过6%，截至发稿时上涨6.22%，报9.91港元，成交额6699.69万港元 [1][6] 行业催化剂与市场观点 - 全球农机龙头约翰迪尔2026年第一季报业绩超预期，并将全年利润指引从40-47.5亿美元上调至45-50亿美元 [1][6] - 国金证券认为，全球中小型农机市场复苏态势蓬勃，主要驱动因素是全球大宗商品价格上涨和农产品价格底部企稳，带动畜牧业和林果业显著反弹 [1][6] - 国金证券看好中国农机出口以及后续主粮作物相关农机的周期反转，并推荐一拖股份 [1][6] - 高盛指出，一拖股份作为传统和智能拖拉机市场的龙头企业，是拖拉机行业周期拐点的主要受益者，公司过往股价走势与拖拉机周期同步 [1][6] 公司发展前景与评级 - 高盛认为，在中国农机设备大型化、高端化的升级趋势下，一拖股份的盈利能力蕴含显著的提升空间，并且正逐步兑现 [1][6] - 高盛重申对一拖股份的“买入”评级 [1][6]

公司股价表现与市场反应 - 一拖股份午前股价上涨超过6% 截至发稿时上涨5.57% 报9.85港元 成交额达5194.47万港元 [1] 行业龙头业绩与指引 - 全球农机龙头约翰迪尔2026年第一季度财报业绩超预期 [1] - 约翰迪尔将全年利润指引从40-47.5亿美元上调至45-50亿美元 [1] 行业复苏趋势与驱动因素 - 全球中小型农机市场复苏态势蓬勃 [1] - 复苏主要驱动因素包括全球大宗商品价格上涨以及农产品价格底部企稳 [1] - 畜牧业和林果业出现显著反弹 [1] 中国农机市场前景 - 看好中国农机出口前景 [1] - 看好后续主粮作物相关农机的周期反转 [1] 公司市场地位与周期受益 - 一拖股份是传统和智能拖拉机市场的龙头企业 [1] - 公司是拖拉机行业周期拐点的主要受益者 [1] - 公司过往股价走势与拖拉机周期保持同步 [1] 公司盈利能力与升级趋势 - 在中国农机设备大型化和高端化升级趋势下 一拖股份的盈利能力蕴含显著的提升空间 [1] - 公司的盈利能力提升正逐步兑现 [1] 机构观点与评级 - 国金证券推荐一拖股份 [1] - 高盛重申对一拖股份的"买入"评级 [1]

公司股价表现与市场关注 - 一拖股份H股午前股价上涨，截至发稿涨5.57%，报9.85港元，成交额达5194.47万港元 [1] 行业复苏与市场前景 - 全球中小型农机市场复苏态势蓬勃，主要驱动因素是全球大宗商品价格上涨、农产品价格底部企稳，以及畜牧业和林果业的显著反弹 [1] - 看好中国农机出口以及后续主粮作物相关农机的周期反转 [1] - 全球农机龙头约翰迪尔2026年第一季度业绩超预期，并将全年利润指引从40-47.5亿美元上调至45-50亿美元 [1] 公司市场地位与竞争优势 - 一拖股份是传统和智能拖拉机市场的龙头企业 [1] - 公司是拖拉机行业周期拐点的主要受益者，其过往股价走势与拖拉机周期保持同步 [1] - 在中国农机设备大型化、高端化升级趋势下，公司的盈利能力蕴含显著的提升空间，并正逐步兑现 [1] 机构观点与评级 - 国金证券推荐一拖股份 [1] - 高盛重申对一拖股份的“买入”评级 [1]

股价与市值表现 - 截至2026年3月6日收盘，公司股价报收于14.7元，较上周的14.87元下跌1.14% [1] - 本周股价最高为14.79元（3月2日盘中），最低为14.05元（3月4日盘中） [1] - 公司当前最新总市值为165.18亿元，在专用设备板块市值排名22/177，在两市A股市值排名1304/5190 [1] 公司公告与业务动态 - 公司控股子公司一拖国际经济贸易有限公司及中非重工投资有限公司拟开展远期结售汇业务，以防范汇率波动风险，保障出口业务盈利能力 [1] - 一拖国贸公司业务额度最高不超过人民币49,700万元，中非重工公司额度不超过人民币4,260万元，合计额度不超过人民币53,960万元 [1] - 业务额度有效期为董事会通过之日起12个月内，资金来源为公司自有资金，不涉及募集资金或银行信贷资金 [1] - 该事项已经公司第十届董事会审计委员会及第十届董事会第二次会议审议通过，无需提交股东会审议 [1] - 公司已制定风险控制措施，防范市场、信用、操作、流动性及履约风险 [1]

业务额度 - 一拖国贸公司预计持仓规模最高不超49700万元人民币（约7000万美元）[6] - 中非重工公司预计持仓规模最高不超4260万元人民币（约600万美元）[8] 业务审批 - 2026年3月6日董事会审议同意开展金融衍生业务议案[9] 业务风险 - 开展远期结售汇业务存在市场、信用等风险[10] 风险管控 - 密切跟踪动态优化汇率管控措施[11] - 选择信用良好且具备资质的境内金融机构作为交易对手[12] 业务目的 - 开展业务以规避风险为目的，按准则核算[13]

业务额度 - 一拖国贸预计任一交易日持仓最高49700万元（约7000万美元）[2][4] - 中非重工预计任一交易日持仓最高4260万元（约600万美元）[2][4] - 额度在董事会通过日起12个月内有效[2][4] 业务决策 - 2026年3月6日董事会审议同意开展金融衍生业务议案[5] - 该议案此前已通过审计委员会2026年第二次会议审议[5] 业务风险与措施 - 开展远期结售汇业务存在多种风险[6][7] - 公司将优化汇率管控、防范违约、确保业务合规[7] - 公司将选信用良好有资质金融机构为交易对手[8]