投资评级 - 报告对杰瑞股份的投资评级为"买入"，预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 [1][13] 核心观点 - 杰瑞股份作为油服设备龙头，受益于"油气+新能源"双轮驱动发展，海外市场扩展持续深化，盈利能力提升 [3][6][9] - 2024年上半年公司营收49.57亿元，同比下降8.54%，归母净利润10.88亿元，同比增长4.33%，略低于市场预期 [5] - 公司2024年上半年获取新订单71.79亿元，同比增长18.92%，海外市场收入占比达48.04%，新增订单同比高速增长 [6] - 公司销售毛利率为35.83%，同比提升0.15pct，销售净利率为22.47%，同比提升2.71pct，现金流净额转正为10.61亿元 [6] - 公司研发投入2.03亿元，同比增长15.68%，新增授权专利114件，累计拥有有效授权专利1900件 [6] 财务数据与预测 - 2024年上半年公司营收49.57亿元，归母净利润10.88亿元，扣非归母净利润9.19亿元 [5] - 2024年预计营收145.55亿元，同比增长5%，归母净利润27.00亿元，同比增长10% [4][10] - 2025年预计营收168.85亿元，同比增长16%，归母净利润32.07亿元，同比增长19% [4][10] - 2026年预计营收193.39亿元，同比增长15%，归母净利润36.40亿元，同比增长14% [4][10] - 2024年预计每股收益2.64元，2025年3.13元，2026年3.56元 [4][10] - 2024年预计P/E为10.4倍，2025年8.8倍，2026年7.7倍 [4][10] 行业与市场分析 - 全球油田服务市场规模2024年预计达3280亿美元，同比增长7.1%，油气需求持续增加，资本开支趋势向上 [7] - 我国原油产量2030年前有望维持2亿吨，天然气产量2050年达3500亿立方米，油气开发相关市场将持续增长 [7] - 国家政策支持油气资源勘探开发，叠加设备以旧换新行动方案，国内油气行业景气度提升 [8] 公司战略与布局 - 公司在迪拜新建生产及办公基地，辐射中东、北非及东南亚市场，全球重要油气市场均有布局 [9] - 公司与伊拉克中部石油公司签署曼苏里亚天然气田开发生产合同，进一步深化海外布局 [9] - 公司中标中石油2024年电驱压裂设备集中采购项目，自主研发的燃气直驱涡轮压裂橇在川渝页岩气井场成功应用 [10] 估值与评级 - 报告维持"买入"评级，看好公司受益于油气需求稳定增长及海外市场扩展，主营产品压裂设备需求将持续放量 [10] - 20242026年预计归母净利润分别为27.00、32.07、36.40亿元，对应PE分别为10.4、8.8、7.7倍 [10]