报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司固收投资业绩亮眼，投行聚焦北交所布局取得一定区域优势，资管产品线丰富，公募规模增长，投顾体系完善，财富管理和服务实体经济的能力不断提升 [1] - 预计公司 2024 - 2026 年分别实现营业收入 26.06 亿元、29.56 亿元、32.96 亿元，归母净利润 4.92 亿元、6.22 亿元和 7.03 亿元，增长 48.65%、26.45% 和 13.14%；PB 分别为 1.65/1.60/1.52 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 公司资管规模较 2023 年末小幅下降 1.83% 至 600.68 亿元，子公司创金合信私募资管规模达 7581.96 亿元，同比减少 14.24%；公募基金管理规模 1524.21 亿元，较 2023 年末增加 383.62 亿元，增长 33.63% [1] - 公司投顾签约客户数、签约资产规模较 2023 年末分别增长 168.33% 和 249.76% [1] 事件描述 - 2024 年上半年公司实现营业总收入 15.24 亿元，同比增长 5.47%；实现归母净利润 4.00 亿元，同比增长 26.56%，加权 ROE 为 2.64% [3] 事件点评 - 投资业务推动业绩增速领先，上半年投资收入 5.66 亿元，同比增长 40.18%；经纪业务手续费净收入下降 14.35% 至 1.54 亿元；资管业务手续费净收入下降 0.83% 至 4.67 亿元；投行业务手续费净收入下降 15.46% 至 1.03 亿元 [4] - 固收表现亮眼，自营投资收入同比大幅增长，现券交易量等稳步提升，银行间和交易所市场债券交易量合计 4.69 万亿元，同比增长 28.40%；债券销售巩固地方政府债优势，销售金额合计 919.86 亿元，同比增长 12.21% [4] - 投行聚焦北交所布局，夯实区域优势，独家保荐并承销 2 单北交所 IPO 项目成功发行上市，募资总额 5.55 亿元，北交所上市家数及募集资金规模均排名行业第 1；完成债权融资项目 10 单，总承销金额 63.72 亿元，承销北交所债券规模达 14.10 亿元，排名行业第 1 [4] 财务数据与估值 |会计年度|营业收入(亿元)|YoY(%)|归母净利润(亿元)|YoY(%)|ROE(%)|EPS(元)|EVPS(元)|P/E(倍)|P/B(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|26.11|-19.77%|4.01|-46.22%|2.63%|0.10|3.48|62.07|1.70| |2023A|24.89|-4.70%|3.31|-17.50%|2.16%|0.08|3.53|75.24|1.68| |2024E|26.06|4.70%|4.92|48.65%|3.14%|0.12|3.58|50.61|1.65| |2025E|29.56|13.45%|6.22|26.45%|3.84%|0.15|3.70|40.03|1.60| |2026E|32.96|11.50%|7.03|13.14%|4.12%|0.17|3.90|35.38|1.52|[7]