投资评级 - 报告对汇川技术的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 汇川技术发布第七期股权激励计划，拟授予股票权益合计不超过3476万股，占总股本的1.30%，激励价格与现价接近，费用摊销显著低于上一轮[5] - 通用自动化业务H1工控收入同比增长10%，预计全年工控收入同比增长10-15%，核心产品毛利率下滑1pct左右，影响可控[5] - 新能源汽车业务H1收入60亿元，同比增长超翻倍，子公司联合动力实现3.8亿元利润，净利率达6.3%，预计全年收入超150亿元，净利率上修至5%及以上[6] - 维持2024-2026年归母净利润预测至54.6/66.2/78.4亿元，同比+15%/+21%/+19%，对应现价PE分别为21倍、18倍、15倍，给予2024年35倍PE，目标价71.4元[6] 盈利预测与估值 - 2024年预计营业总收入372.92亿元，同比增长22.59%，归母净利润54.56亿元，同比增长15.06%，EPS 2.04元/股，PE 21.25倍[1] - 2024-2026年预计归母净利润分别为54.6/66.2/78.4亿元，同比+15%/+21%/+19%[6] 市场数据 - 收盘价43.30元，一年最低/最高价39.17/70.56元，市净率4.55倍，流通A股市值981.66亿元，总市值1159.64亿元[2] 基础数据 - 每股净资产9.51元，资产负债率48.84%，总股本26.78亿股，流通A股22.67亿股[3] 财务预测 - 2024年预计流动资产3747.1亿元，货币资金及交易性金融资产1038.2亿元，经营性应收款项1750.9亿元，存货871.8亿元[7] - 2024年预计营业总收入3729.2亿元，营业成本2021.5亿元，销售费用194.3亿元，管理费用129.9亿元，研发费用262.4亿元[7] - 2024年预计归属母公司净利润545.6亿元，每股收益2.04元，毛利率33.55%，归母净利率15.59%[7] 相关研究 - 汇川技术2024年半年报点评：新能源车盈利超预期，工控α依旧[4] - 汇川技术2024年中报预告点评：工控α依旧显著，新能源车进入收获期[4]