报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024 - 2026年行业产能扩张结束，报告研究的具体公司作为长丝龙头，受益一体化原料及成本优势，预计2024 - 2026年归母净利润分别为24.22、35.41、43.12亿元，EPS分别为1.00、1.47、1.79元，对应PE为11.84X、8.10X、6.65X，维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024年上半年业绩整体修复，Q2主营收益维稳，上半年营收482.15亿元，同比+30.67%，归母净利润10.65亿元，同比+911.35%，扣非后归母净利润9.03亿元，同比+2799.52%；Q2营收271.03亿元，环比+28.38%，归母净利润4.85亿元，环比-16.31%，扣非后归母净利润3.66亿元，环比-31.92%，Q2主营业务归母净利润3.3亿元，环比持平，Q2经营性净现金流34.60亿元，环比增长165.02% [4] - 长丝产品量价齐升，2024年上半年产量636万吨，销量587万吨，产销率92.4%，POY/FDY/DTY不含税售价同比增长1.69%/2.03%/2.06%；Q2产量分别为236/58/28万吨，环比+0%/13%/3%，销量分别为248/54/27万吨，环比+28%/+30%/+17%，单季售价分别为6864/7668/8489元/吨 [4] - 全产业链布局，洋口港聚酯一体化等项目有序推进，当前PTA/长丝产能1020/1350万吨，产能、产量及市场份额稳步提升 [4] - 长丝价差坚挺，2024年上半年行业无新增产能，二季度旺季需求下开工率高，6月国内聚酯龙头开启联产保价，截至7月，POY/FDY/DTY价差分别为1230/1780/2730元/吨，处于本年度63.5%/86.4%/67.7%分位值，成本端松动，行业盈利有望改善 [4] 财务数据 - 主营收入：2021 - 2026E分别为未提及、591.31亿、619.93亿、826.40亿、930.62亿、995.97亿、1056.06亿元，增长率分别为29.01%、4.84%、33.30%、12.61%、7.02%、6.03% [5] - 归母净利润：2021 - 2026E分别为未提及、73.32亿、1.30亿、7.97亿、24.22亿、35.41亿、43.12亿元，增长率分别为157.58%、-98.22%、512.12%、203.91%、46.19%、21.78% [5] - EPS：2021 - 2026E分别为未提及、3.04、0.05、0.33、1.00、1.47、1.79元 [5] - 市盈率（P/E）：2021 - 2026E分别为3.91、220.17、35.97、11.84、8.10、6.65 [5] - ROE：2021 - 2026E分别为20.46%、0.38%、2.25%、6.44%、8.68%、9.65% [5] 三大报表预测值 - 资产负债表：预测了2023A - 2026E货币资金、应收票据及账款等多项资产、负债及股东权益数据 [6] - 利润表：预测了2023A - 2026E营业收入、营业成本等多项利润相关数据 [6] - 现金流量表：预测了2023A - 2026E税后经营利润、折旧与摊销等多项现金流量数据 [6]