报告公司投资评级 - 维持“买入 -A”评级，给予公司2024年20倍PE，6个月目标价37.6元/股 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年保隆科技营收增长但归母净利下降，Q2业绩符合预期，空悬新车量产在即 [1] - 各业务中TPMS、空悬、传感器增速亮眼，空悬业务随理想等排产波动，Q2毛利率下滑因年降和海运费上涨，期间费用率受股权激励费用影响 [1][2] - 空悬业务量产提升，下半年产量有望增加，自制率持续提升，传感器国产化加速 [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.0、5.8、7.7亿元，对应PE分别为15、10、8倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 收入端 - 2024年上半年营收31.84亿元，同比+21.68%，归母净利1.48亿元，同比-19.4% [1] - 分业务看，TPMS营收9.85亿元，同比+19.66%；金属管件7.5亿元，同比+8.41%；气门嘴3.78亿元，同比+5.1%；空悬4.24亿元，同比+44.5%；传感器3.1亿元，同比+51.71% [1] - 国内TMPS市占率持续提升，保富海外利润率接近5%，空悬业务随理想、奇瑞等排产波动，理想L8二季度排产下降致Q2空悬增速有限 [1] 利润端 - 2024Q2归母净利0.8亿元，同环比分别为-11.5%、+18.09% [2] - 2024Q2毛利率25.08%，同环比分别下降4.37pct/2.31pct，预计因客户年降和海运费上涨，净利率5.24%，同环比分别-1.35pct/+0.64pct [2] - 单二季度期间费用率19.55%，同环比分别+0.47pct/-2.41pct，同比提升因Q2股权激励费用增加，环比下降因规模效应，下半年预计股权激励费用下降 [2] - Q2其他收益0.14亿元，环比增加0.07亿元，主要为政府补助贡献；投资收益0.12亿元，主要为处置金融资产受益贡献 [2] 业务发展 - 空悬业务2020年起获多款车型定点，2023年理想L8项目量产，24年进入快速发展期，三季度理想门店整合L8排产恢复，腾势、智界量产在即，下半年产量有望提升，年底空气供给单元（ASU）将量产落地，自制率持续提升 [3] - 传感器国产化加速，公司掌握6类传感器核心技术，拥有一揽子供应能力，国内车身传感器规模近200亿元，当前以海外供应商为主，国产替代加速 [3] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.0、5.8、7.7亿元，对应当前市值，PE分别为15、10、8倍 [4] - 维持“买入 -A”评级，给予公司2024年20倍PE，6个月目标价37.6元/股 [4] 财务预测和估值数据 - 主营收入预计2024 - 2026年分别为72.5、90.7、112.3亿元，净利润分别为4.0、5.8、7.7亿元等多项财务指标预测 [7][8] - 给出盈利和估值相关指标，如市盈率、市净率、净利润率等在2022 - 2026E的情况 [7] - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多表的财务指标预测及运营效率、偿债能力、分红指标等相关数据 [8]