报告公司投资评级 - 报告维持裕同科技"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司优势产品持续增长,多元布局拓展成长空间 [2] - 国外业务延续高增,持续推动国际化战略 [3] - 毛利率和期间费用率相对稳定 [3] - 公司分红比例维持高位,彰显公司发展信心 [3] - 预计公司未来3年营收和净利润将保持稳定增长 [5] 公司概况 - 裕同科技是一家多元化业务布局的纸包装龙头企业 [2][3] - 公司在全球消费电子、国内烟草及白酒等领域已有较高客户覆盖度,在化妆品、奢侈品、食品、医疗保健等领域持续提升市场份额 [2] - 公司通过深挖客户份额、延伸服务链条,一站式解决方案能力和客户粘性不断增强,竞争优势有望持续凸显 [3][4] 财务数据 - 2024H1公司实现营收73.53亿元,同比增长15.52%;实现归母净利润4.97亿元,同比增长15.15% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为172.94/193.77/212.75亿元,归母净利润分别为16.30/18.36/20.46亿元 [5] - 公司毛利率和期间费用率相对稳定,2024H1分别为23.60%和14.48% [3] - 公司资产负债率较低,2024年预计为46% [6]