报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5][7] 报告的核心观点 - 2024年H1三花智控营收稳步增长，新兴战略业务有望打造新增长点，预计2024 - 2026年营业总收入和归母净利润保持增长，维持“买入”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年8月29日三花智控发布中报，2024年H1营收136.76亿元，同比+9.2%；归母净利润15.15亿元，同比+8.6%；扣非后归母净利润15.27亿元，同比+4.1%；2024Q2营收72.37亿元，同比+5.6%；归母净利润8.67亿元，同比+9.2%；扣非后归母净利润8.56亿元，同比 - 6% [2] 投资要点 - 市场数据：2024年8月29日当前价格17.07元，52周价格区间15.66 - 30.74元，总市值637.1575亿元，流通市值626.5658亿元，总股本373261.55万股，流通股本367056.70万股，日均成交额11.2873亿元，近一月换手1.14% [3] - 营收增长：受益于以旧换新政策，2024年H1营收稳步增长，制冷空调业务营收82.79亿元，同比+7.43%；汽车业务营收53.97亿元，同比+11.91% [3] - 新兴战略业务：除主业外，公司积极布局仿生机器人和储能业务，仿生机器人聚焦机电执行器获客户高度评价，储能业务获头部客户认可 [4] - 利润与毛利率：2024年H1归母净利润同比+8.6%，毛利率27.46%，同比+1.66pct，净利率11.13%，同比 - 0.16pct；制冷空调业务毛利率27.56%，同比+1.85pct；汽车业务毛利率27.31%，同比+1.62pct [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业总收入286、325、363亿元，同比增速16%、14%、12%；归母净利润34.2、39.5、45.0亿元，同比增速17%、16%、14%；EPS为0.92、1.06、1.21元，对应当前股价PE估值分别为19、16、14倍 [5] 财务指标预测 - 2024 - 2026年营业收入增长率16%、14%、12%，归母净利润增长率17%、16%、14%，ROE为17%、18%、18%，P/E为18.94、16.39、14.37，P/B为3.29、2.91、2.57，P/S为2.26、1.99、1.78，EV/EBITDA为12.72、10.45、8.75 [6] - 盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等指标在2024 - 2026年有相应变化趋势，如毛利率维持28%，收入增长率16%、14%、12%等 [7]