报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 行业下行拖累公司业绩，公司修炼内功奠定长远发展，考虑当前碳纤维供需形势疲弱，价格及盈利快速走低，下调公司盈利预测 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为14.41亿、16.8亿、20.14亿元，增长率分别为 - 36.2%、16.6%、19.9%；归母净利润分别为0.4亿、1.1亿、2亿，增长率分别为 - 87.4%、169.6%、85.0% [1][2] 半年报情况 - 上半年实现收入7.32亿元，同比下降30.65%，归母净利润2497万元，同比下降88.7%，扣非后亏损1845万元；单二季度收入2.84亿元，同比下降41.78%，单季度亏损1681万元，扣非后亏损3377万元 [1] 营收及利润下滑原因 - 行业阶段性供需失衡，价格竞争惨烈，截至6月末华东地区T700高性能小丝束主流报价较年初下跌17%，较去年同期下跌29%；自2022年下半年以来碳纤维持续降价致盈利能力走弱；上半年期间费用率同比增加6.32pct [1] 现金流及应收管理 - 上半年经营性现金流量净额2501万元，去年同期为 - 1.32亿元；销售收现比达100.46%，同比大幅增加37.01pct；购买商品、接受劳务支付现金额同比下降17%，销售付现比同比减少4.28pct；截至6月末应收账款及票据总额较Q1末减少5.95% [1] 行业与公司发展 - 当下碳纤维行业供需结构性失衡问题严重，破局耗时较长，公司坚持修炼内功，提升精细化管理水平 [1]