政策驱动与行业前景 - 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划》，明确提出到2027年实现商业航天产业生态高效协同、产业规模显著壮大的目标 [1] - 政策驱动商业航天产业快速发展，将为碳纤维带来巨大市场空间，商业航天碳纤维复材市场规模有望在5年内实现翻番 [1] - 碳纤维复材年需求量预计将从目前的百吨级增长至千吨级 [1] 市场供需与消费数据 - 2025年1-12月，根据百川盈孚数据，中国碳纤维实际消费量预计96446吨，同比上涨71.89% [1] - 消费增量主要集中于风电叶片及航空航天领域 [1] - 随着供需关系优化以及技术突破加速，未来高端碳纤维行业有望进入新一轮高质量增长期 [1] 产品价格与企业动态 - 日本东丽宣布将上调TORAYCA™碳纤维及其预浸料、织物、层压板等中间产品价格，涨幅区间为10%-20%，适用于2026年1月起发货的订单 [1] - 吉林化纤发布通知，公司旗下的湿法12TK碳纤维和3K碳纤维，自2026年1月1日起每吨分别上涨5000元和10000元 [1] - 随着应用端不断升级，能够稳定供应高性能产品的企业，其定价能力正在逐步恢复 [1] 关注标的 - 建议关注碳纤维领域龙头吉林化纤、中复神鹰、中简科技、光威复材 [1]

行业投资评级 - 新材料行业评级为“领先大市-B”，并予以维持 [2] 核心观点 - 政策驱动商业航天进入发展快车道，为碳纤维带来巨大市场空间，商业航天碳纤维复材市场规模有望在5年内实现翻番，年需求量预计将从百吨级增长至千吨级 [6][56] - 需求驱动碳纤维行业底部确认，2025年中国碳纤维实际消费量预计达96,446吨，同比上涨71.89%，增量主要集中于风电叶片及航空航天领域 [6][57] - 行业定价能力正在恢复，日本东丽宣布2026年1月起碳纤维产品涨价10%-20%，吉林化纤也宣布旗下部分碳纤维产品自2026年1月1日起每吨上涨5,000元至10,000元 [6][57] - 随着供需关系优化及技术突破加速，未来高端碳纤维行业有望进入新一轮高质量增长期 [7][57] 二级市场表现 - 本周（20251222-20251226）新材料板块上涨，新材料指数涨幅为7.03%，跑赢创业板指3.14% [3][14] - 近五个交易日，重点板块表现分化：电池化学品上涨13.29%，半导体材料上涨6.30%，电子化学品上涨6.16%，工业气体上涨4.13%，可降解塑料上涨3.47%，合成生物指数上涨1.61% [3][18] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为80.90%，表现占优的个股包括美埃科技（周涨25.79%）、中复神鹰（周涨19.16%）、艾森股份（周涨19.1%）等 [24][26] - 上周机构资金净流入较多的个股包括光威复材（净流入6.89亿元）、上海新阳（净流入5.75亿元）、中简科技（净流入2.72亿元）等 [24][26] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截至12月26日，缬氨酸价格13,700元/吨（不变），色氨酸价格31,500元/吨（不变），蛋氨酸价格17,400元/吨（周环比-2.52%），精氨酸价格20,700元/吨（周环比-1.19%）[4][29] 可降解塑料 - 截至12月29日，聚乳酸（PLA）注塑级价格17,800元/吨（不变），吹膜级价格16,800元/吨（不变），PBS价格17,500元/吨（不变），PBAT价格9,800元/吨（不变）[4][32] - 2025年11月，PLA进口量5,447吨，环比上升20.14%，进口均价2,263.67美元/吨，环比上升5.29% [32] 工业气体 - 截至12月29日，氧气价格355元/吨（月环比-8.27%），氮气价格406元/吨（月环比-4.02%），氙气价格21,500元/立方米（月环比-2.27%）[36] - 2025年11月，国内氮气开工率为58%，氩气开工率为53%，二氧化碳开工率为45% [36] 电子化学品 - 截至12月29日，UPSSS级氢氟酸价格11,000元/吨（不变），EL级氢氟酸价格6,160元/吨（月环比+0.98%），G5级硫酸价格3,000元/吨（不变）[40] - 2025年11月，中国电子级氢氟酸出口量3,020.5吨，环比上升95.77%，出口均价1,105.22美元/吨，环比下降21.89% [40][41] 维生素 - 截至12月26日，维生素A价格62,500元/吨（不变，同比-55.4%），维生素E价格55,500元/吨（不变，同比-61.1%），叶酸价格427,500元/吨（周环比+17.1%）[44] 高性能纤维 - 截至12月29日，江苏地区T700/12K碳纤维价格105元/千克（不变），吉林地区T300/25K碳纤维价格85元/千克（不变）[45] - 2025年12月26日，碳纤维毛利为-9,381元/吨，市场总库存为12,900吨，较上月减少1.53% [45] - 2025年11月，芳纶进口单价16.9美元/千克，环比上升35.59% [45] 重要基础化学品 - 截至12月26日，布伦特原油价格60.6美元/桶（周环比+1.4%），动力煤价格672元/吨（周环比-4.4%）[53] - 截至12月29日，对二甲苯（PX）价格7,112元/吨（周环比+3.7%），精对苯二甲酸（PTA）价格5,180元/吨（周环比+5.9%）[53] 行业要闻 - 金发科技拟投建年产10万吨生物基丁二酸项目，建成后其生物基丁二酸总产能将达15万吨/年，该项目是公司总投资78.9亿元的生物基材料一体化项目的一部分 [54] - 福莱新材向灵心巧手批量交付千套搭载“芯感一体”技术的柔性传感器，旨在提升机器人灵巧手的触觉感知能力 [55] - 神马集团拟建设年产12,000吨再生尼龙项目，以尼龙66废丝为原料生产再生尼龙颗粒，预计将占有国内PA66废丝和再生切片产品较大市场份额 [55] 投资建议 - 建议关注碳纤维领域龙头公司，包括吉林化纤、中复神鹰、中简科技、光威复材 [7][57]

市场两融余额整体变动 - 截至12月30日，深沪北市场两融余额合计为25552.84亿元，较前一交易日增加35.50亿元 [1] - 沪市两融余额为12895.04亿元，较前一交易日增加42.41亿元 [1] - 深市两融余额为12577.89亿元，较前一交易日减少6.69亿元 [1] - 北交所两融余额为79.91亿元，较前一交易日减少0.22亿元 [1] 行业融资余额变动 - 申万所属行业中，融资余额增加的行业有20个 [1] - 融资余额增加金额最多的行业是汽车行业，增加11.77亿元 [1] - 机械设备行业融资余额增加11.46亿元 [1] - 电子行业融资余额增加6.17亿元 [1] 个股融资余额增幅情况 - 融资余额出现增长的股票有1834只，占比48.76% [1] - 有283只股票融资余额增幅超过5% [1] - 融资余额增幅最大的个股是御银股份，最新融资余额4.02亿元，较前一交易日增幅达76.05%，当日股价上涨10.04% [1] - 中复神鹰融资余额增幅为41.71% [1] - 立方控股融资余额增幅为39.60% [1] - 融资余额增幅前20只个股的平均市场表现为上涨1.20% [2] - 在融资余额增幅前20只个股中，唯万密封涨幅为11.35%，御银股份涨幅为10.04%，福龙马涨幅为10.00% [2] - 在融资余额增幅前20只个股中，锡华科技跌幅为8.77%，苏州高新跌幅为7.15%，风范股份跌幅为6.66% [2] 个股融资余额降幅情况 - 有1927只股票融资余额出现下降 [4] - 融资余额降幅超过5%的股票有170只 [4] - 融资余额降幅最大的个股是泰德股份，最新融资余额641.03万元，较前一交易日下降45.79% [4] - 闽东电力融资余额下降31.75% [4] - 天铭科技融资余额下降29.57% [4]

市场表现 - 商业航天板块在A股市场表现强劲，多只个股大幅上涨，其中光威复材涨12.02%，中超控股、中衡设计、大业股份涨停（涨幅10.06%、10.04%、10.00%），航天宏图、华丰科技涨超9%（涨幅9.75%、9.53%），中复神鹰、博敏电子、神剑股份涨超8%（涨幅8.95%、8.75%、8.20%），海格通信、斯瑞新材涨超7%（涨幅7.81%、7.66%），航天发展、中科环保涨超6%（涨幅6.68%、6.44%），普利特涨超5%（涨幅5.06%）[1] - 相关公司年初至今涨幅显著，例如华丰科技年初至今涨幅217.74%，航天发展涨幅310.94%，斯瑞新材涨幅365.71%，中超控股涨幅152.38%，神剑股份涨幅163.53%[2] 政策与监管动态 - 上海证券交易所于12月26日发布并实施了《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业提供了明确的科创板上市路径[1] 行业关注度 - 商业航天板块近期成为资本市场及投研圈关注焦点，热度极高[1] - 过去一周内，与“商业航天”相关的深度研究报告及电话会议数量出现井喷，多家券商联合多个行业发布系列研报，通信、计算机、机械等领域的分析师纷纷进行跨界研究[1] - 本月以来，有14家商业航天相关上市公司接受了机构调研，部分热门公司获得了上百家机构的关注[1] 相关公司市值 - 部分代表性公司总市值如下：光威复材325亿元，中超控股94.31亿元，中衡设计32.09亿元，大业股份48.12亿元，航天宏图85.25亿元，华丰科技491亿元，中复神鹰307亿元，博敏电子80.69亿元，神剑股份136亿元，海格通信373亿元，斯瑞新材315亿元，航天发展480亿元，中科环保94.94亿元，普利特173亿元[2]

市场表现 - 12月29日，A股商业航天板块多只个股大幅上涨，其中光威复材涨12.02%，中超控股、中衡设计、大业股份涨停（涨幅分别为10.06%、10.04%、10.00%），航天宏图、华丰科技涨超9%（涨幅分别为9.75%、9.53%），中复神鹰、博敏电子、神剑股份涨超8%（涨幅分别为8.95%、8.75%、8.20%），海格通信、斯瑞新材涨超7%（涨幅分别为7.81%、7.66%），航天发展、中科环保涨超6%（涨幅分别为6.68%、6.44%），普利特涨超5%（涨幅5.06%）[1] - 部分商业航天相关公司年初至今涨幅显著，例如华丰科技年初至今涨幅217.74%，航天发展涨幅310.94%，斯瑞新材涨幅365.71%，中超控股涨幅152.38%，神剑股份涨幅163.53%[2] 政策与监管动态 - 12月26日，上海证券交易所发布并实施《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业开辟了明确的科创板上市路径[1] 行业关注度 - 商业航天近期成为资本市场及投研圈关注焦点，热度爆棚[1] - 仅过去一周，与“商业航天”相关的深度研报及电话会议数量井喷，多家券商联合通信、计算机、机械等多个行业发布系列研报[1] - 本月以来，有14家商业航天相关上市公司获得机构调研，部分热门公司吸引了上百家机构的关注[1]

碳纤维板块市场表现 - 早盘碳纤维板块表现活跃，多只个股大幅上涨，其中和顺科技20CM涨停，吉林碳谷、光威复材涨超10%，神剑股份、吉林化纤涨停 [1] - 根据行情数据，和顺科技最新价58.34元，涨幅19.99%，吉林碳谷最新价17.16元，涨幅15.95%，光威复材最新价39.31元，涨幅12.73%，神剑股份最新价14.49元，涨幅10.02%，吉林化纤最新价4.65元，涨幅9.93% [2] 板块上涨驱动因素 - 市场炒作点在于全球碳纤维龙头提价带动行业价格环境改善，低空经济、风电、机器人等领域需求共振推动行业增长，以及高端碳纤维国产化进程加速带来的替代机遇 [2] - 全球碳纤维巨头日本东丽宣布自2026年1月起上调TORAYCA品牌碳纤维及其预浸料、织物等中间产品价格，涨幅区间为10%至20% [3] - 国内碳纤维龙头吉林化纤跟进提价，旗下湿法12TK碳纤维和3K碳纤维自2026年1月1日起每吨分别上涨0.5万元和1万元 [3] - 三菱化学决定扩大日本及美国高性能碳纤维产能，用于体育休闲、航空航天等领域 [3] 技术突破与产能建设 - 中复神鹰已完成实验室级T1200级超高强度碳纤维开发，拉伸强度达8056MPa [3] - 华阳股份实现T1000高端碳纤维国产化，可替代进口产品 [3] - 东华能源正重点推动茂名低成本高品质万吨T1000级碳纤维项目建设 [3] 产业链各环节影响分析 - 碳纤维生产板块：作为产业链核心源头，全球及国内龙头提价将有效改善行业价格环境，叠加下游需求快速增长及高端产品国产化替代需求释放，具备规模化产能和技术壁垒的生产企业将直接受益于产品价格提升与销量增长，盈利能力有望持续改善 [4] - 碳纤维复合材料板块：涵盖预浸料、织物、层压板等中间产品制造，随着碳纤维原料价格企稳回升，以及低空经济、风电叶片大型化等领域对复合材料需求增加，具备定制化生产能力和下游客户资源的企业将迎来订单增长机遇，国产替代进程也将推动其市场份额提升 [4] - 下游应用端板块：低空经济领域的eVTOL、无人机，风电领域的大型叶片，机器人领域的轻量化机械臂等均对碳纤维有旺盛需求，随着碳纤维材料性能提升与成本优化，相关应用企业将借助材料优势提升产品竞争力，拓展市场空间 [4]

碳纤维行业价格动态 - 日本东丽公司宣布自2026年1月起上调其TORAYCA品牌碳纤维及中间产品价格，涨幅区间为10%至20% [3] - 受此消息影响，A股碳纤维概念股盘初大幅上涨，其中光威复材、吉林碳谷涨超10%，吉林化纤涨停，中复神鹰涨近10% [3] 全球大宗商品市场 - 伦敦金属交易所(LME)铜价涨超5%，续创历史新高，同时沪铜价格涨超3% [10] - 沪银期货主力合约涨超7%，报19461元/千克，价格再创新高 [9] - 钯主力合约短线拉升，跌幅收窄至4.00%，报526.20元/克 [12] - 铂主力合约短线走高，报690元/克，跌幅收窄至2.1% [11] A股市场开盘情况 - 三大指数涨跌不一，上证指数涨0.02%，深证成指平开，创业板指跌0.19% [6] - 盘面上，算力硬件产业链回调，光芯片方向领跌，半导体、海南自贸区概念股走弱 [6] - 能源金属概念股普涨，新能源题材活跃 [6] - 央行公开市场开展4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有673亿元逆回购到期 [6] 港股市场开盘情况 - 恒生指数高开0.43%，报25928.89点 [7][8] - 恒生科技指数高开0.88%，报5547.79点，随后涨幅扩大至超1% [5][7][8] - 新能源车概念股普涨，零跑汽车涨超6%，小鹏汽车涨逾5%，比亚迪股份、理想汽车、蔚来涨逾3% [5][7] 外汇市场 - 人民币对美元中间价报7.0331，较前一交易日中间价7.0358调升27个基点 [8]

市场表现 - 碳纤维概念股在盘初交易中整体走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 和顺科技与吉林化纤股价涨停 [1] - 光威复材、吉林碳谷、中复神鹰股价涨幅均超过10% [1]

碳纤维概念股市场表现 - 早盘碳纤维概念股盘初集体走高，光威复材与吉林碳谷股价涨幅均超过10% [1] - 吉林化纤股价涨停 [1] - 中复神鹰股价上涨接近10% [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为碳纤维行业，主要讨论中国市场及全球需求、供给、价格、技术、竞争格局与下游应用[1] * 纪要重点提及的公司包括**吉林化纤**、**中复神鹰**、**光威复材**、**中简科技**、**江苏恒神**、**上海金山**、**廊坊长盛科技**、**浙江宝景**、**极氪**等[1][5][12][15] 核心观点与论据 市场需求与增长 * **全球及中国需求增长**：2024年全球碳纤维总用量为13万吨，其中风电用量为3.5万吨；中国市场用量为6.2万吨[2]；2025年全球需求预计达15万吨，比2024年增加2万吨，中国市场总用量预计增至7.2-7.5万吨[1][2]；2026年中国市场需求预计在8.3-8.5万吨左右[7] * **风电是核心增长驱动力**：2024年中国风电用量为1.8万吨[2]；2025年全球风电用量预计达4.3-4.5万吨，中国市场风电用量预计达3.2-3.5万吨[1][2]；上海金山2025年实际销量增长来源于风电和大疆无人机需求的增长[5] * **其他应用领域需求**：2024年中国市场碳碳热场用量5,000多吨，压力容器4,500吨，航天航空7,000吨左右[2]；2025年压力容器预计小幅增长到5,000吨左右，航天航空预计增至8,000吨左右[2]；低空经济（如大疆无人机）和机器人领域需求增长趋势明显[27] * **军工领域需求稳定**：航天航空领域每年接近1万吨需求量中，80%到90%是国产碳纤维[26]；军工产品价格高且稳定，如中简科技3K碳丝刚进入军工市场时每吨售价约300万元，是民用市场的约三倍到三倍半[33] 供给、产能与销量 * **国内产能大于需求**：尽管需求增长，但中国产能仍大于需求，部分企业倾向于提升产品质量而非通过降价换取销量[1][4] * **产能与实际销量存在差距**：自2022年以来，每年的计划量都高于实际市场应用量约30%[8]；各厂家报出的产能通常是最大产能，但实际销量往往低于计划销量[8] * **主要企业产销情况**： * **吉林化纤**：2025年计划销售5万吨，实际实现4.5-4.6万吨，产能利用率达85%以上；2026年计划生产并使用7万吨，预估实际使用约5.5-5.8万吨[1][5] * **中复神鹰**：2025年预计销售2.4万吨，实际销售约1.51-1.6万吨，差距主要因调整产品结构（将12K生产线改为生产3K订单）[5]；2026年计划销售3-3.35万吨，但预估总体销量约2万吨左右[5] * **江苏恒神**：2025年计划4,000吨，实际销售2,500-3,000吨，以自用为主[5] * **上海金山**：2025年实际销售35,000吨（原定30,000吨）；2026年计划销售50,000吨，至少要在40,000吨以上[5] * **廊坊长盛科技**：2025年实际销售850,000吨（计划1,200,000吨）；2026年计划900,000吨[6] * **浙江宝景**：2025年实际销售200,000吨（计划400,000吨）；2026年计划490,000吨，预估300,000吨[6] 价格与成本 * **当前价格与成本**：目前3K规格T300级别碳纤维价格在20-21万元/吨[1][9]；大型企业如吉林化纤和中复神鹰成本约16万元/吨，小型厂房成本接近17万元/吨[9]；吉林化纤12K规格丙烯腈原材料成本约8,000元，全成本约18,000元，满负荷运行全制造成本可控制在20,000元左右[19] * **中外价格对比**：除2021年外，中国碳纤维价格通常高于全球价格20%-30%[17]；但中复神鹰T700系列产品价格比日本东丽低约30%（中复神鹰T700主流价格为90-100元/公斤，日本东丽同类产品为120-130元/公斤）[17] * **价格展望**：国内碳纤维价格在2026年或有5%-10%的上涨空间，目前正品价格已接近成本底线[1][4]；极化碳纤维12K规格大客户长期稳定价格为75元/公斤，散户价格在78-80元/公斤，提价后预计升至80-85元/公斤[22] 技术现状与竞争格局 * **中低端技术成熟**：国内T700以上级别碳纤维技术已成熟，可规模化生产[1]；国内任何一家厂家都可以生产T700级别产品，并具备规模化销售能力[11] * **高端产品存在差距**：国内高端产品（如T1,000、T1,100）的稳定性与日本东丽存在差距，CV值（变异系数）较高（中国产品CV值可能达5，日本东丽控制在2以内），影响性能可靠性[1][20]；T300等相对低端产品也存在CV值较大的稳定性问题[21] * **主要企业特点**： * **中复神鹰**：技术源于中石油吉林碳化厂，具备28,500吨原丝碳化能力，产品覆盖3K到48K，在T700、T800、T1,000、1,100M系列等高端领域实现批量应用，拥有军工证书[12][13]；利润主要来源于3K、T700、T800等高端产品及军工领域[24] * **光威复材**：技术来源于吉林中石油的碳化厂，主要面向军工市场，获工信部5,000万元资金支持以稳定并扩大M45级别碳纤维生产，供货星链项目[15]；产品已在军工体系和风电体系中得到验证并批量应用[15][16] * **中简科技**：技术来源于山西煤化所，以3K、12K为重点，基本订单全是军工产品，具有产业链延伸一体化优势[15] * **极氪**：采用自身轻轮工艺专利技术，目前稳定在T400级别，有个别达到T700[15] * **下游客户选择标准**：风电叶片厂商选择供应商时，主要考虑长期安全稳定供货保障、产品质量稳定性及价格锁定[3][34]；例如维斯塔斯要求供应商必须提供长期安全供货保障，并通常选择至少两家供应商以分散风险[34] * **具体供应关系**：国内风电厂商中，金风科技、明阳智能等使用吉林化纤较多；明阳智能相对更多地使用中复神鹰；株洲时代更多地使用江苏恒神；维斯塔斯则主要使用威海光威和奥胜的材料[35] 行业动态与趋势 * **近期提价原因**：主要源于需求端增长（尤其是风电）及市场对高端品质产品需求上升[2]；韩国晓星徐州生产线3K碳丝也上调了5,000元[2]；中复神鹰、山东永城、大成等企业也有提价意愿但尚未实施[4] * **开工率与库存**：行业整体开工率稳定在85%以上（新投产企业不计入），能稳定生产一年以上企业开工率约70%[18]；大部分厂家将库存转移到客户手中，例如吉林化纤通过涨价策略转移了一部分库存[18] * **新进入者挑战**：新进入者需要具备足够资金、聘请最好专家团队、采购高质量设备，并进行军工背景论证，资金是最大挑战[31]；需要通过严格论证周期（如耐疲劳测试、模拟风场测试，一般需6个月到一年）并承担大量试验成本才能扩大份额[36] * **未来发展趋势**：预计一些前期审批通过的新建厂将在未来陆续投产，但由于品质跟不上或巨亏，可能会退出市场，使行业趋于稳定[30]；如果台湾问题解决，将推动海上风电迅速发展，带动相关产业[30] * **复合材料市场**：碳纤维复合材料市场目前利润率与过去相比有所下降，目前利润率大约只有10%左右，净利率能达到3%-5%已经不错[32] 其他重要内容 * **国产化替代进展**：国产大飞机早已开始使用国产碳纤维，中复神鹰、常胜和恒神都已进入该领域[28]；在体育休闲行业，钓鱼竿等不涉及生命安全的部件大多已采用国产材料，但自行车等重要部件仍倾向使用进口材料[29]；2024年到2025年，中国碳纤维出口量显著增加[29] * **企业财务表现**：2025年，中复神鹰通过3K产品实现了盈利，其销量比去年翻了一倍[9]；山西华阳2024年营收为251亿元，利润为2.25亿元；蒙泰高科2024年营收为4.93亿元，亏损6,450万元；和顺科技2024年营收为5.03亿元，亏损4,710万元；东华能源2024年营收为309亿元，盈利4.44亿元[31]