报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 24H1业绩承压 - 24H1国内海风建设较缓,公司业绩有所承压 [1] - 24H1公司桩基、风电塔筒、导管架等主要业务毛利率大幅下降 [1] - 公司信用减值损失转回约1.04亿元,主要系收回贷款所致 [1] 下半年海风建设有望加速 - 国内沿海省市"十四五"海上风电规划并网总容量目标尚有30GW未得到释放,海上风电项目储备丰富 [2] - 随着过去阻碍建设的因素逐步消除,2024年下半年及2025年行业有望迎来大规模开发建设 [2] - 公司各生产基地建设稳步推进,在沿海地区布局可有效降低运输成本 [2] - 部分基地拥有自建码头,保障交货及时性,提高产品竞争力和议价能力 [2] 盈利预测下调 - 基于24H1国内海风建设较缓及风电场投资收益不稳定性,我们下调原盈利预测 [2] - 预计公司24-26年实现归母净利润3.02/6.68/8.84亿元,对应EPS为1.39/3.07/4.07元 [3] - 当前股价对应24-26年PE为29/13/10倍 [3] 根据目录分别总结 业绩情况 - 24H1实现营业收入3.62亿元,同比减少65.16%;归母净利润1.08亿元,同比减少20.22% [1] - 24H1桩基、风电塔筒、导管架等主要业务毛利率大幅下降 [1] - 公司信用减值损失转回约1.04亿元,主要系收回贷款所致 [1] 行业及公司展望 - 国内沿海省市"十四五"海上风电规划并网总容量目标尚有30GW未得到释放 [2] - 2024年下半年及2025年行业有望迎来大规模开发建设 [2] - 公司各生产基地建设稳步推进,在沿海地区布局可有效降低运输成本 [2] - 部分基地拥有自建码头,保障交货及时性,提高产品竞争力和议价能力 [2] 盈利预测及估值 - 基于24H1业绩承压,我们下调原盈利预测 [2] - 预计公司24-26年实现归母净利润3.02/6.68/8.84亿元,对应EPS为1.39/3.07/4.07元 [3] - 当前股价对应24-26年PE为29/13/10倍 [3]