投资评级 - 报告对风语筑的评级为"买入"（维持）[3] 核心观点 - 2024年上半年公司业绩承压 实现营业收入5 78亿元 同比下滑37 91% 归母净利润-1 34亿元 扣非归母净利润-1 08亿元[1] - 2024Q2公司实现营业收入2 84亿元 同比下滑44 24% 环比下滑3 69% 归母净利润-1 19亿元 扣非归母净利润-0 93亿元[1] - 2024年上半年公司新签订单金额合计11 56亿元 同比增长51 91% 截至2024年6月30日 公司在手订单余额48 40亿元[1] - 预计公司2024-2026年分别实现营业收入14 57/16 83/19 02亿元 同比增长-38 0%/15 5%/13 0% 实现归母净利润-1 83/1 57/2 31亿元 同比增长-165 0%/185 7%/46 8%[1] 财务表现 - 2024H1公司城市数字化体验空间业务实现收入5 53亿元 同比下滑39 58% 占总收入比例达95 65% 业务毛利率为15 29%[1] - 2024年上半年销售回款较去年同期增加5573万元[1] - 2024H1公司经营活动现金流670百万元 净利润-183百万元 折旧摊销15百万元 财务费用-2百万元 投资损失-5百万元 营运资金变动785百万元[8] 业务发展 - 公司以重点区域和优质项目为主线 推进数字化体验业务的实施和交付 打造"朱熹文化馆"、"蔡志忠美术馆"、"太仓文旅体验中心"等文化体验与文旅消费融合场景[1] - 公司中标"上海奉贤在水一方科幻馆"、"苏州高铁之心"、"长春新质生产力促进中心"、"非遗里的中国"等文旅和科技融合项目[1] - 公司结合VR及AI等新技术 拓展"非遗"业务并开拓C端市场 依托"非遗里的中国"陈列馆和"二十四节气馆"等非遗类标杆作品 加强"非遗"业务的拓展[1] - 公司具备数字研发 AI人机交互 CGI视效 VR/AR 全息影像等数字多媒体技术应用能力 并在"非遗"业务中结合空间计算技术和VR大空间体验形式[1] 行业前景 - 国家文化产业数字化战略进程中 公司作为行业龙头有望受益于产业拓维发展带来的市场扩容 创新业务与新技术应用具备潜力[1]