报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1公司业绩阶段性承压,营业收入和净利润同比下滑,主要受CDMO和原料药领域竞争加剧影响 [3] - 公司原料药CDMO管线日益丰富,2024H1新增项目数量同比增长14%,形成可持续的漏斗型项目结构 [4] - 公司积极拓展制剂CDMO业务,2024H1服务项目数量同比增长约32%,营收增长超50% [4] - 公司正式成立TIDES事业部,多肽偶联药物技术平台和小核酸药物研发平台获得快速扩张 [5] - 公司持续推进原料药制剂一体化进程,截至2024年6月底已有22个制剂项目,其中4个已获批 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为10.36/11.85/14.14亿元,EPS为1.15/1.32/1.57元 [3] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标变化情况 [6] - 公司2022-2026年主要财务比率,包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等 [11]