报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][2][7] 报告的核心观点 - 交通银行2024年上半年业绩增速受非息收入拖累略有放缓，但净利息收入因规模扩张和息差回升增长，资产质量稳定，分红率与2023年基本持平，维持“增持”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 交通银行8月28日晚公布2024年半年报，上半年营业收入1323亿元，同比-3.5%；归母净利润453亿元，同比-1.6% [4] 点评 - 董事会通过2024年半年度利润分配方案，每股派息（含税）0.182元，现金分红总额135.16亿元，分红率32.36%，与2023年基本持平 [1][5] - 业绩增速放缓受非息收入拖累，2024年上半年营收/归母净利润同比增速-3.5%/-1.6%（Q2单季度-6.8%/-5.2%）；净利息收入同比+2.2%，手续费净收入同比-14.6%，其他非息同比-10.2%；成本收入比29.9%，同比+0.7pcts，资产减值损失同比-9.3% [1][5] - 规模平稳扩张，上半年末总资产同比+2.6%，贷款同比+5.9%（环比+0.7%），对公和零售贷款同比增速+6.2%和+5.8%，对公重点领域信贷投放力度大，零售境内个人消费贷款较上年末增长30.1%，汽车场景贷成新增长极；存款同比+0.8%（环比-0.3%） [2][5] - 2024上半年净息差1.29%，同比-2bp，环比+2bp，连续两季度环比回升；生息资产收益率同比-16bp至3.48%，贷款收益率同比-34bp至3.73%，存款成本率同比-14bp至2.21% [2][5] - 资产质量稳定，2024年上半年末不良率环比持平于1.32%（较去年末-1bp），对公不良率较去年末-11bp至1.54%，零售不良率较去年末+17bp至0.98%，信用卡不良率较去年末+40bp至2.32%；关注率环比+13bp至1.66%；拨备覆盖率环比+8pcts至205%；拨贷比环比+10bp至2.70% [2][6] - 2024年上半年末核心一级、一级及总资本充足率分别为10.30%、12.25%和16.34% [2][7] 盈利预测 - 预计公司2024、2025年EPS分别为1.25元、1.26元，2024年末每股净资产为13.18元，以2024年8月28日收盘价计算，对应2024年末PB为0.60倍 [2][7] - 给出2022 - 2026年资产负债表和利润表预测数据，包括总资产、生息资产、贷款、总负债、营业总收入、净利息收入等多项指标 [8]