报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 传统主业经营稳健 - 房建、基建业务分别实现营收112、137亿元,同比分别-5.83%、-14.52% [3] - 新签房建、基建订单分别为194、529亿元,同比分别-9.63%、-0.87% [3] - 水利工程新签订单78.6亿元,同比高增550% [3] 新业务整合持续发力 - 建筑技术服务方面,子公司安徽建科、建工检测集团分别新签4.6、5.1亿元,收入分别为2.0、2.6亿元 [3] - 智能制造及建筑工业化方面,建筑工业化集团和智能钢构集团新签合同分别为6.3、13.3亿元,营收分别为3.9、6.8亿元 [3] - 新能源方面,水力发电业务实现营收0.95亿元、利润总额0.50亿元,水电权益装机规模18.81万KW,已投入运营光伏电站三个,装机容量合计8.95MW [3] 盈利能力提升,现金流仍有改善空间 - 24H1毛利率为12.7%,同比+1.19pct [4] - 期间费用率同比+1.2pct至8.54% [4] - 24H1公司CFO净额为-38.2亿元,同比多流出55亿元 [4] 财务数据总结 - 24-26年归母净利润预测分别为17.0、18.7、20.5亿元,同比分别+9.6%、+9.9%、+9.7% [5] - 公司估值处于历史相对低位,截至8月29日收盘,PE、PB分别位于近五年以来的0.58%、0.16%历史分位,股息率(TTM)为6.36% [2]