报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持），日期为2024/8/30，当前股价33.66元，一年最高最低为79.30/30.69元，总市值567.52亿元，流通市值567.52亿元，总股本16.86亿股，流通股本16.86亿股，近3个月换手率47.65% [2] 报告的核心观点 - 受益于多样化新能源汽车产品线，公司营收快速增长，维持盈利预测及“买入”评级 [5] - 产能持续扩张叠加国际化进程加速，助力公司长期发展 [6] - 产品平台化战略持续推进，公司业务有望创造新增长点 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年H1实现营收122.22亿元，同比+33.42%；归母净利润14.56亿元，同比+33.11% [5] - 2024年Q2实现营收65.34亿元，同比增长39.25%，环比增长14.86%；归母净利润8.11亿元，同比增长25.94%，环比增长25.63% [5] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为30.30/39.54/49.24亿元，对应EPS分别为2.61/3.40/4.23元/股，当前股价对应2024 - 2026年的PE分别为12.9/9.9/7.9倍 [5] 产能布局 - 2024年H1持续推进杭州湾八期、九期及西安、济南、河南、墨西哥等工厂建设 [6] - 北美墨西哥产业园一期项目第一工厂已投产，另外两家工厂设备安装调试中 [6] - 欧洲市场开拓顺利，获宝马全球项目订单等，波兰工厂二期正加紧筹划 [6] 业务合作 - 国内与华为 - 赛力斯、理想等车企合作进展迅速，单车配套金额提升 [7] - 国际与美国创新车企A客户、RIVIAN及FORD等传统车企在新能源汽车领域全面合作 [7] 产品业务 - 内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务等综合竞争力提高，销售收入稳步增长 [7] - 汽车电子类产品订单开始放量，空气悬架等项目订单逐步量产，空气悬架项目增长迅速 [7] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|15,993|19,701|27,935|35,318|43,752| |YOY(%)|39.5|23.2|41.8|26.4|23.9| |归母净利润(百万元)|1,700|2,151|3,030|3,954|4,924| |YOY(%)|67.1|26.5|40.9|30.5|24.6| |毛利率(%)|21.6|23.0|23.6|24.0|24.0| |净利率(%)|10.6|10.9|10.8|11.2|11.3| |ROE(%)|14.0|15.6|18.0|19.2|19.5| |EPS(摊薄/元)|1.46|1.85|2.61|3.40|4.23| |P/E(倍)|23.0|18.2|12.9|9.9|7.9| |P/B(倍)|3.3|2.9|2.3|1.9|1.6| [8]