报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] - 给予2024年目标价3元,对应2024年14.8倍PE [3] 报告核心观点 - 公司重仓西安最核心的高新区市场,在西安积累了良好口碑,操盘能力强,在拿地端和品牌端均具有较强可持续优势 [3] - 近年来因非深耕城市项目结算拖累利润兑现,但随着深耕策略调整,公司盈利有望逐渐修复 [3] - 考虑到当前房价仍面临下行压力,土储可能减值 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司EPS分别为0.20、0.27、0.43元 [4] - 2024年营业收入为10,942百万元,同比下降5.1% [4] - 2024年归母净利润为175百万元,同比增长144.9% [4] - 2024年毛利率为12.5%,2025年和2026年分别为14.0%和16.0% [10] - 2024年ROE为4.3%,2025年和2026年分别为5.5%和8.2% [10]