报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2024Q2业绩符合预期，毛利率环比暂时承压，产品品类不断完善，产能扩张助力全球化布局，考虑到公司作为汽车铝合金精密压铸件龙头，产品品类加速拓展，维持“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年半年度报告，上半年实现营业收入32.49亿元，同比增长22.92%；归母净利润4.50亿元，同比增长13.62%；2024Q2单季度实现营业收入16.07亿元，同比增长15.88%，环比下降2.14%；归母净利润2.18亿元，同比下降3.80%，环比下降6.04%，业绩整体符合预期 [3] 2024Q2业绩情况 - 收入端：2024Q2单季度实现营业收入16.07亿元，环比微降2.14%，主要下游2024Q2表现为国内狭义乘用车批发销量615.46万辆，环比增长10.03%；北美汽车销量512.11万辆，环比增长9.55%；欧洲汽车销量460.46万辆，环比微增2.61% [3] - 毛利率：2024Q2单季度综合毛利率为27.66%，环比下降2.01个百分点，预计主要系2024Q2铝锭价格上涨+海运价格上涨所致 [3] - 费用率：2024Q2单季度期间费用率为12.99%，环比下降0.31个百分点；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.06%/5.63%/5.68%/0.62%，环比分别-0.18/+0.43/+0.62/-1.19个百分点 [3] - 净利润：2024Q2归母净利润为2.18亿元，环比下降6.04%；对应归母净利率为13.56%，环比下降0.56个百分点 [3] 公司发展情况 - 产品端：产品品类持续扩张，铝合金精密压铸件基本实现对三电系统、汽车结构件、热管理、智能驾驶系统等的全覆盖 [3] - 产能端：墨西哥一期生产基地在2023年7月开始量产，二期工厂计划于2025年投入生产；2024年1月公告投资建设匈牙利生产基地，拓展在车身结构件及壳体类零部件的布局；安徽马鞍山基地一期工厂已于2023年实现量产，二期工厂正在按计划有序推进 [3] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司2024Q2毛利率略微下降以及部分客户的销量情况，将公司2024 - 2026年归母净利润的预测调整为10.28亿元、12.53亿元、15.14亿元（前值为11.38亿元、14.17亿元、17.42亿元），对应2024 - 2026年EPS分别为1.05元、1.28元、1.55元（前值为1.18元、1.47元、1.81元），市盈率分别为11.69倍、9.59倍、7.94倍，维持“买入”评级 [4] 市场数据 - 收盘价12.30元，一年最低/最高价11.59/25.80元，市净率1.50倍，流通A股市值11,205.21百万元，总市值12,021.58百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产8.20元，资产负债率40.28%，总股本977.36百万股，流通A股910.99百万股 [6] 财务数据 - 资产负债表：2023 - 2026E流动资产分别为5,516、6,596、7,079、8,205百万元等多项数据 [8] - 利润表：2023 - 2026E营业总收入分别为5,957、7,220、8,734、10,557百万元等多项数据 [8] - 现金流量表：2023 - 2026E经营活动现金流分别为1,306、1,261、1,602、1,821百万元等多项数据 [9] - 重要财务与估值指标：2023 - 2026E每股净资产分别为6.92、8.79、10.09、11.66元等多项数据 [9]