公司投资评级 - 恒辉安防（300952）的投资评级为“买入”，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 恒辉安防在2024年上半年实现了收入和归母净利润的增长，同时推动功能安全防护手套与新材料项目建设 [2][3][4] - 公司加速推进恒辉安防产业园项目建设，包括功能性安全防护手套和超高分子量聚乙烯纤维项目 [4] - 公司通过柔性管理与智能化应用推动企业生产管理全面提升，构建完善的国内+国外双市场销售体系 [5] 基本数据 - A股总股本为145.38百万股，流通A股股本为54.85百万股 [1] - A股总市值为2,458.38百万元，流通A股市值为927.56百万元 [1] - 每股净资产为7.78元，资产负债率为40.04% [1] - 一年内最高/最低股价分别为25.31元和11.60元 [1] 财务数据 - 2024年第二季度收入为3亿元，同比增长8%，归母净利润为0.3亿元，同比减少9% [2] - 2024年上半年收入为5亿元，同比增长17%，归母净利润为0.5亿元，同比增长17% [2] - 2024年上半年功能性安全防护手套收入为5亿元，同比增长18%，超高分子聚乙烯纤维及其他复合材料收入为0.1亿元，同比减少30% [2] - 2024年上半年毛利率为24.8%，同比增长2.7个百分点 [2] - 2024年上半年归母净利率为9.6%，同比基本持平 [2] 项目进展 - 公司超高分子量聚乙烯纤维满负荷产能已达3000吨 [3] - 恒辉安防产业园一期“年产7200万打功能性安全防护手套项目”主体建筑工程、公用工程已经竣工验收，智能仓库正式投入运行 [4] - 产业园二期战略新材料项目“年产12000吨超高分子量聚乙烯纤维项目”正在有序推进 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.4亿元、1.9亿元及2.6亿元，PE分别为18X、13X、10X [5]