报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价19.89元 [1] 报告的核心观点 收入同比继续承压,静待业绩回暖 - 2024年H1实现营收8.43亿元(yoy-17.66%),归母净利-1.85亿元(yoy-1798.65%) [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.39、0.82、1.62元 [4] - 给予公司2025年24.3x PE,目标价19.89元 [4] PIE+行业解决方案商业化落地加快 - 2024H1 PIE+行业业务收入7.94亿元,同比+21.06%,业务增速较快 [5] - 2024H1销售/管理/研发费用率分别为10.48%/17.96%/16.37% [5] 境外业务有望打开收入成长空间 - 2023年下半年签订玻利维亚电磁频谱采集、监测系统项目,2024年6月与巴基斯坦签订"智慧农业项目"合约 [6] - 公司已在多个国家设立分支机构,持续深耕境外市场 [6] AI+遥感有望构成产品竞争力壁垒 - 公司实现遥感AI场景分类任务从样本标注到模型训练、发布、解译的全流程能力 [7] - 开发了超过10亿参数量的大模型,集成自主的国产密码技术 [7]