报告公司投资评级 - 中国外运的投资评级为"买入"，目标价为4.4港币/6.4元[1][6] 报告的核心观点 - 中国外运的货代及电商业务表现向好，专业物流业务需求偏弱，整体盈利能力受出口需求和运价上涨推动[1] 根据相关目录分别进行总结 国际代理及相关业务 - 1H24海运代理业务量744.9万标准箱，同比增长19.1%，营业利润4.8亿元，同比增长9.0%[2] - 1H24空运代理业务量41.3万吨，同比增长24.6%，营业利润1.1亿元，同比增长8.3%[2] - 船舶代理和库场站服务业务量分别增长3.3%和6.5%，营业利润分别为2.8亿元和1.9亿元，同比+4.9%和-5.8%[2] 电商业务 - 1H24电商业务收入61.3亿元，同比增长29.7%，营业利润1.1亿元，同比增长29.3%[3] - 跨境电商物流、物流电商平台和物装备共享平台营业利润分别为7400万元、1300万元和2700万元，同比+57.6%、+135.7%和-25.6%[3] 专业物流 - 1H24专业物流业务收入152亿元，同比增长3.0%，营业利润4.1亿元，同比下滑26.8%[4] - 合同物流、项目物流、化工物流和冷链物流业务量分别增长15.1%、12.2%、10.3%和-0.9%，营业利润分别为3.4亿元、700万元、6700万元和-2300万元，同比-21.8%、-85.9%、+3.4%和-39.4%[4] 经营预测指标与估值 - 2024E-2026E净利润预测分别为41.0亿元、44.6亿元和47.1亿元，基于24E PE 7.1x/11.5x，给予目标价4.4港币/6.4元[1][5] - 2024E-2026E营业收入预测分别为1179.77亿元、1250.56亿元和1313.09亿元，同比增长16.0%、6.0%和5.0%[5] - 2024E-2026E归属母公司净利润预测分别为40.98亿元、44.56亿元和47.11亿元，同比增长-2.93%、8.74%和5.72%[5]