报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 容知日新2024年半年报扭亏为盈，随着下游行业数字化建设加快，公司营收有望重回高增 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年8月27日公司发布半年报，上半年实现营收2.20亿元，同比增长6.75%；归母净利润66万元，同比增长156%；扣非归母净利润41万元，同比增长105%，业绩符合市场预期 [1] 投资要点 - 冶金和煤炭行业增速亮眼，2024年Q2公司实现营收1.59亿元，同比增长7%；归母净利润0.20亿元，同比增长7%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长34%；2024年H1风电/石化/冶金/水泥/煤炭行业分别实现营收0.75/0.38/0.39/0.09/0.40亿元，同比增长 -15.8%/6.0%/57.3%/-54.7%/129.5% [1] - 行业领军地位依旧，专业人才和监测设备数量业内领先，截至2024年半年报，实时接入数据中心远程监测的重要设备超16万台，智能推送设备体检报告超220万份，积累各行业故障案例超2.5万例；拥有研发人员282人，获得Mobius认证的国际诊断工程师60名，其中四级认证资质6名，三级认证资质20名，二级认证资质34名 [2] - 加强渠道建设，推进场景化解决方案和订阅制，针对风电、石化、冶金、水泥和煤炭行业加大客户覆盖，加强老客户复购，有色行业表现较好；推进渠道战略体系建设；2024年上半年形成1+N+X场景化智能运维解决方案 [2] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|547.03|498.04|575.94|711.53|949.94| |同比（%）|37.76|(8.96)|15.64|23.54|33.51| |归母净利润（百万元）|116.06|62.70|109.54|142.29|194.35| |同比（%）|42.87|(45.98)|74.70|29.90|36.59| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.42|0.77|1.34|1.74|2.38| |P/E（现价 & 最新摊薄）|16.08|29.77|17.04|13.12|9.61| [1] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|834|819|947|1166| |非流动资产|231|279|329|377| |资产总计|1065|1098|1276|1542| |流动负债|262|186|221|293| |非流动负债|1|1|1|1| |负债合计|264|187|223|295| |归属母公司股东权益|802|911|1053|1248| |少数股东权益|0|0|0|0| |所有者权益合计|802|911|1053|1248| |负债和股东权益|1065|1098|1276|1542| [9] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|498|576|712|950| |营业成本 (含金融类)|189|214|254|337| |税金及附加|5|6|7|9| |销售费用|120|130|164|223| |管理费用|44|43|50|62| |研发费用|109|101|128|176| |财务费用|(3)|(4)|(6)|(6)| |加: 其他收益|33|29|36|47| |投资净收益|(4)|1|1|2| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(15)|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|49|117|151|198| |营业外净收支|3|0|0|9| |利润总额|52|117|151|207| |减: 所得税|(11)|7|9|12| |净利润|63|110|142|194| |减: 少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|63|110|142|194| |每股收益 - 最新股本摊薄 (元)|0.77|1.34|1.74|2.38| |EBIT|52|113|145|200| |EBITDA|63|130|166|225| |毛利率 (%)|62.13|62.86|64.26|64.49| |归母净利率 (%)|12.59|19.02|20.00|20.46| |收入增长率 (%)|(8.96)|15.64|23.54|33.51| |归母净利润增长率 (%)|(45.98)|74.70|29.90|36.59| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|(74)|235|81|70| |投资活动现金流|54|(64)|(70)|(61)| |筹资活动现金流|31|(78)|0|0| |现金净增加额|11|93|11|9| |折旧和摊销|12|17|21|24| |资本开支|(49)|(65)|(71)|(63)| |营运资本变动|(151)|108|(81)|(138)| [10] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产 (元)|9.82|11.16|12.90|15.29| |最新发行在外股份（百万股）|82|82|82|82| |ROIC(%)|7.49|11.82|13.89|16.36| |ROE - 摊薄 (%)|7.82|12.02|13.51|15.58| |资产负债率 (%)|24.76|17.04|17.46|19.11| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|29.77|17.04|13.12|9.61| |P/B（现价）|2.33|2.05|1.77|1.50| [10]