报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [16] 报告的核心观点 2024H1 业绩情况 - 2024H1 营收同比下降10.82%至79.93亿元,归母净利同比扭亏至2.77亿元 [5] - 营收下降主要系玉米收储、蛋白油脂加工业务销量及售价同比下降 [5] - 生猪、饲料等养殖链业务盈利能力显著提升,生猪养殖毛利率同比增加21个百分点至10.23%,饲料毛利率同比增加3.3个百分点至13.39% [5] 未来发展前景 - 生猪出栏稳步增长,目标2024年实现300-350万头,成本有望进一步下降 [5] - 饲料、动保等养殖后周期业务经营稳健,相对行业优势领先 [5] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营收分别为204.57/221.00/235.35亿元,同比+8%/8%/6% [14] - 预计2024-2026年毛利率分别为11%/13%/12%,毛利21.90/28.83/27.93亿元 [14] - 预计2024-2026年归母净利分别为4.88/10.06/7.79亿元,EPS为0.36/0.74/0.57元 [15][16] - 对应当前股价PE为21/10/13X [16]