报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级,目标价16.32元 [1][2] 报告的核心观点 - Q2营收44.81亿元,同比增长12.16%,主要系公司移动游戏业务表现良好 [1] - 24H1境内收入63.3亿元,同比增长33.81%,主要系小游戏流水增长 [1] - 24H1境外收入29亿元,同比下降4.27%,但毛利率提升3.3个百分点,海外业务稳健发展 [1] - 预计未来随着自研手游《斗罗大陆》上线,自研游戏占比提升将优化毛利率 [1] 财务数据总结 - 公司预测24-26年归母净利润分别为25.03/30.12/35.39亿元 [1][2] - 24年营收预计增长6.9%,归母净利润下降5.9% [3] - 25年营收预计下降9.5%,归母净利润增长20.4% [3] - 26年营收预计增长3.2%,归母净利润增长17.5% [3] - 毛利率预计24-26年分别为80.2%/82.9%/85.9% [3] - 净利率预计24-26年分别为14.2%/18.8%/21.4% [3] - ROE预计24-26年分别为17.7%/18.1%/18.8% [3]