报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 消费市场持续修复，行业市场复苏渐行渐近 [3][4] - 公司上半年收入21.1亿元，同比下降5.2%，综合毛利率37.6%，同比增长1.1pct [3] - 2Q24单季度收入11.0亿元，同比下降4.5%，环比增长9.2%，单季度毛利率37.7%，同比增长1.8pct，环比增长0.3pct [3] - 计算芯片业务2024上半年收入5.2亿元，同比增长10.6%，毛利率32.6%，同比增长9.1pct [3] - 存储芯片业务2024年上半年收入13.2亿元，同比下降12.3%，毛利率35.4%，同比下降0.7pct [3] - 模拟与互联芯片业务2024年上半年收入2.3亿元，同比增长23.4%，毛利率52.1%，同比下降0.4pct [4] 投资建议 [4] - 预计2024-2026年归母净利润为5.0、6.4、8.1亿元，对应EPS为1.04、1.33、1.68元/股，对应PE为44.7、35.2、27.7倍 - 维持公司"增持"评级 风险提示 [4] - 市场复苏不及预期 - 产品价格不及预期 - 费用端控制不及预期 财务数据总结 主要财务指标 [5] - 2024-2026年营业收入分别为4530、4976、5445百万元 - 2024-2026年归母净利润分别为503、638、811百万元 - 2024-2026年毛利率分别为37.9%、38.5%、38.2% - 2024-2026年ROE分别为4.1%、5.0%、5.9% - 2024-2026年EPS分别为1.04、1.33、1.68元/股 - 2024-2026年PE分别为44.7、35.2、27.7倍 现金流及偿债能力 [7] - 2024-2026年经营活动现金流分别为789、1615、877百万元 - 2023-2026年流动比率分别为9.66、10.90、11.31、11.55 - 2023-2026年速动比率分别为6.39、7.61、9.08、9.36 营运能力 [7] - 2023-2026年应收账款周转率分别为9.86、10.74、12.03、12.95 - 2023-2026年应付账款周转率分别为5.27、6.92、7.50、7.54 每股指标 [7] - 2024-2026年每股收益分别为1.04、1.33、1.68元 - 2024-2026年每股经营现金流分别为1.64、3.35、1.82元 - 2024-2026年每股净资产分别为25.36、26.69、28.37元 估值比率 [7] - 2024-2026年P/E分别为44.74、35.23、27.71 - 2024-2026年P/B分别为1.84、1.75、1.65 - 2024-2026年EV/EBITDA分别为26.97、19.96、16.71