报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年实现收入 6.31 亿元,同比增长 11.34%,但归母净利润和扣非归母净利润分别同比下降 30.43%和 31.65%,主要是由于产生股份支付费用 3165.02 万元导致管理费用大幅上升 [2] - 公司地基处理和桩基工程业务分别实现收入 4.09 亿元和 2.17 亿元,同比变动-10.27%和+100.92%,综合毛利率为 36.4%,同比上升 1.13 个百分点 [3] - 公司 2024 年上半年新签订单 11.87 亿元,同比增长 78.21%,其中境外新签订单 9.35 亿元,同比增长 91.90%,主要来自东南亚和中东地区 [4] 财务数据总结 - 公司 2024-2026 年预计归母净利润分别为 2.13 亿元、2.69 亿元和 3.43 亿元,对应 PE 为 19.2 倍、15.3 倍和 11.95 倍 [10] - 公司 2024 年上半年 CFO 净额为-0.16 亿元,同比多流出 0.71 亿元,收付现比分别为 91.31%和 106.53% [5] - 公司 2024 年上半年期间费用率同比提升 5.69 个百分点至 19.99%,主要是管理费用同比增加 64% [5]