报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩稳健增长，毛利率同环比提升 - 公司敏锐捕捉市场变化，持续加深对市场需求的理解，加大与国际一线品牌的合作深度 [6] - 24H1公司实现营业收入2.80亿元，同比增长27.90%；实现归母净利润0.41亿元，同比增长65.73% [6] - 24Q2单季，公司实现营业收入1.62亿元，同比增长17.52%，环比增长36.77%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长94.11%，环比增长279.69% [6] - 公司产品结构不断优化以提升综合毛利率，24Q2公司毛利率47.22%，同比+5.76个pct，环比+1.80个pct [6] 三核异构端侧AI音频处理器芯片研发成功，多领域新品研发持续推进 - 公司的专用音频DSP处理芯片ATS361X已经被国际一线音频品牌客户采用，处于产品导入阶段，预计将于下半年陆续量产 [7] - 公司基于CPU+DSP+NPU的三核AI异构的端侧AI音频处理器芯片已经研发成功，可以大幅提升算力并满足端侧设备的低功耗要求，目前正处于客户推广阶段 [7] - 公司集成存内计算NPU的高端蓝牙音箱SoC芯片ATS286X和低延迟高音质无线音频SoC芯片ATS323X已流片，正在向客户送样推广 [7] - 公司第一代卡拉OK音箱芯片ATS2835K方案已步入量产，多家客户正在进行产品开发 [7] - 公司基于UWB无线连接技术的音频传输方案，已于报告期内完成demo产品的内部开发验证 [7] 投资建议 - 我们预计公司2024-2026年分别实现收入6.61/8.35/10.57亿元，实现归母净利润分别为0.91/1.22/1.59亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为36倍、27倍、21倍，维持"买入"评级 [7] 风险提示 - 市场需求不及预期；新产品研发以及市场拓展不及预期；市场竞争加剧等 [7]