报告公司投资评级 - 华福证券维持华宝新能“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 华宝新能2024H1收入同比高速增长，降本增效全面体现，各财务指标改善，分产品和地区表现良好，预计新产品推出后有望进一步提升规模 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 收入与利润情况 - 2024H1公司实现收入11.4亿元，同比高增24%，归母净利润0.7亿元，扣非归母净利润0.4亿元，同比扭亏，超业绩预告中枢，毛利率46.4%，同+7.3pct，净利润率6.4%，同+11.9pct [2] - 24Q2实现收入5.60亿，同+18%，环-4%，归母净利0.44亿，同比扭亏，环+51%，扣非0.27亿，同比扭亏，环+103%，毛利率46.2%，同+9.6pct，环-0.3pct，净利润率7.8%，同+12.3pct，环+2.8pct [2] 费用率情况 - 2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别为29.1%/7.2%/6.9%/-3.2%，同-8.1/-4.7/-1.5/+4.9pct [2] - 24Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为28.3%/7.4%/6.8%/-1.8%，同-9.8/-4.8/-0.8/+10.8pct，环-1.5/+0.4/-0.1/+2.7pct [2] 分产品情况 - 24H1便携式储能产品销售额9.1亿元，同比+19%，毛利率46%，同比提升6.95pct，太阳能板销售额2.2亿元，同比+54%，毛利率50%，同比提升8.2pct [2] - 2024H1末便携储能及光伏产品累计热销超400万台，推出新一代安全快充户外电源1000Pro2、光充户外电源600Plus等旗舰新品，针对家庭光储场景推出全球首创DIY小型家庭绿电系统、Smile光伏瓦家庭绿电系统 [2] 分地区情况 - 24H1境外收入10.7亿元，同比+30%，占比94%（同比+4pct），毛利率48%，同比+6pct，其中美国收入增长38%、日本收入增长51%，北美收入6.4亿元，同比+34%，占比56%（同比+4pct），亚洲（除境内）收入3.5亿元，同比+53%，占比31%（同比+6pct），欧洲收入0.7亿元，同比-34%，占比6%（同比-5pct），其他地区收入614万元，同比-21% [2] - 24H1境内收入0.7亿元，同比-28%，毛利率27%，同比+10pct，已在全球建立21个官网独立站，覆盖全球50多个国家和地区，产品进入超1万家全球知名零售渠道 [2] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为2.2/3.1/4.0亿元，对应PE为41/29/22倍 [3] 财务预测摘要 - 营业收入2023A - 2026E分别为23.14亿、31.22亿、44.27亿、57.49亿元，增长率分别为-28%、35%、42%、30% [3][6] - 净利润2023A - 2026E分别为-1.74亿、2.16亿、3.13亿、4.03亿元，增长率分别为-161%、224%、45%、29% [3][6] - 毛利率2023A - 2026E分别为39.7%、46.3%、46.2%、46.0%，净利率分别为-7.5%、6.9%、7.1%、7.0% [6]