报告公司投资评级 - 报告给予"视觉中国"公司"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司整体经营稳健,音视频和电商平台交易销售额占比持续提高,体现公司服务中小企业能力的提升 [2] - 公司继续贯彻"AI+内容+场景"战略,依托视觉创意AI行业大模型提供智能技术服务,并深入客户工作流满足个性化需求 [2] - 公司3D业务布局深化,有望构建新的增长曲线 [2] 财务表现 - 2024年上半年营收同比增长7.6%,归母净利同比下降44.0%,扣非归母净利同比增长11.8% [2] - 2024年二季度营收同比下降6.1%,环比增长28.3%,归母净利同比增长2.2%,扣非归母净利同比下降6.9% [2] - 公司毛利率、销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降,整体盈利水平稳中有升 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.3/1.6/1.8亿元,对应PE为61.0/49.7/43.4倍 [2] - 维持"买入"评级 [9] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 3D业务进展不及预期 - AI赋能不及预期、加剧竞争风险 - 政策监管风险 [2]