报告公司投资评级 - 首次给予蓝特光学“买入 - A”投资评级，6 个月目标价 22.31 元，2024 年 8 月 30 日股价为 18.06 元 [1][8][11] 报告的核心观点 - 蓝特光学业务多点开花业绩快速增长，2024 年上半年营收 3.78 亿元同比增 88.2%，归母净利润 0.49 亿元同比增 122.23%，扣非归母净利润 0.47 亿元同比增 306.26% [2][5] - 公司是精密光学元件制造领域优秀企业，有多项自主研发核心技术成果，与众多知名企业合作，产品用于知名终端产品 [3] - 公司产品积累丰富，在智能手机、车载镜头、AR/VR、玻璃晶圆等多领域布局 [4] - 微棱镜项目顺利开展，2023 年光学棱镜业务同比增 191.33%，2024 年 7 月微棱镜产业基地扩产项目整体达预定可使用状态并投入使用 [5] - 预计公司 2024 - 2026 年收入分别为 12.02 亿、15.73 亿、19.63 亿元，归母净利润分别为 2.99 亿、3.9 亿、4.71 亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 72.5253 亿元，流通市值 72.5253 亿元，总股本 4.0158 亿股，流通股本 4.0158 亿股，12 个月价格区间 15.53 - 23.29 元 [1] - 1 个月、3 个月、12 个月相对收益分别为 1.2%、9.6%、20.6%，绝对收益分别为 - 0.2%、2.0%、8.3% [1] 业务与产品 - 主营业务为光学元件研发、生产和销售，在精密玻璃光学元件加工方面有突出竞争优势 [3] - 产品涵盖各类光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆等，应用于多个领域 [4] 业绩情况 - 2024 年上半年营收 3.78 亿元同比增 88.2%，归母净利润 0.49 亿元同比增 122.23%，扣非归母净利润 0.47 亿元同比增 306.26% [2][5] - 预计 2024 - 2026 年收入分别为 12.02 亿、15.73 亿、19.63 亿元，归母净利润分别为 2.99 亿、3.9 亿、4.71 亿元 [8] 项目进展 - 2023 年光学棱镜业务同比增长 191.33%，系潜望式微棱镜项目量产形成规模销售 [5] - 2024 年积极推进募投项目，微棱镜产业基地扩产项目 7 月整体达预定可使用状态并投入使用 [5] 财务预测与估值 - 2024 - 2026 年光学棱镜营业收入假设为 8 亿、11 亿、14 亿元，毛利率假设为 45%、48%、48%；玻璃非球面透镜收入假设为 2.89 亿、3.47 亿、4.16 亿元，毛利率假设为 50%、50%、50% [11] - 给予 2024 年 30 倍 PE，对应六个月目标价 22.31 元 [8][11]