报告公司投资评级 - 考虑到金价剧烈波动对公司业绩的不利影响，调低公司评级至“推荐”评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年上半年周大生营业收入小幅增长但归母净利润下降，Q2业绩较差，主要因金价快速上涨抑制消费需求，且销售费用率上升影响业绩表现；下半年金价扰动因素仍在，但公司维持积极展店态度，收入有望稳健增长，利润端有望环比改善 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 周大生珠宝股份有限公司主要从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰等 [5] 交易数据 - 52周股价区间为20.19 - 10.05元，总市值113.1亿元，流通市值111.43亿元，总股本/流通A股为109,593/109,593万股，52周日均换手率为2.11 [6] 财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|11,118.08|16,290.06|17,034.29|19,640.21|22,190.87| |增长率（%）|21.44%|46.52%|4.57%|15.30%|12.99%| |归母净利润（百万元）|1,090.60|1,316.05|1,271.03|1,485.50|1,698.32| |增长率（%）|-10.94%|20.67%|-3.42%|16.87%|14.33%| |净资产收益率（%）|18.05%|20.62%|15.87%|15.92%|15.66%| |每股收益（元）|1.01|1.21|1.16|1.36|1.55| |PE|10.50|8.77|9.15|7.83|6.85| |PB|1.92|1.82|1.45|1.25|1.07|[9] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年净利润为12.71、14.86和16.98亿元，对应EPS分别为1.16、1.36和1.55元，对应2024 - 2026年PE分别为9、8和7倍 [8] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| | ---- | ---- | ---- | |行业深度报告|商社行业2024年中期策略：关注国内高性价比消费和品牌出海|2024 - 07 - 31| |行业普通报告|商贸零售行业：24年上半年消费需求较弱，高性价比消费趋势明显|2024 - 07 - 16| |行业普通报告|美妆行业：618大促整体疲软，部分优质国货品牌逆势而上|2024 - 06 - 25| |行业深度报告|商贸零售行业：可选消费持续分化，关注细分赛道和行业龙头的结构性机会—2023年报和2024年一季报总结|2024 - 05 - 22| |公司普通报告|周大生（002867.SZ）：23年线下渠道加速拓展，24年增长可期|2024 - 03 - 01| |行业普通报告|黄金珠宝行业：春节销售开门红，24年有望延续良好表现|2024 - 02 - 23| |行业普通报告|美护行业：业绩预告陆续披露，重点把握兑现性和强边际改善|2024 - 02 - 01| |行业普通报告|商贸零售行业：11月社零在同期低基数下高增，可选消费表现更佳|2023 - 12 - 21| |行业深度报告|商贸零售 & 社会服务行业2024年投资展望：消费稳步复苏下，优选细分领域龙头|2023 - 11 - 30|[11]