报告公司投资评级 - 公司发布2024年半年报,维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 利润短期承压 - 上半年营收有所增长,但利润短期承压,主要原因包括:1)新项目处于产能释放阶段及产品产能利用率有所下降,致营业成本有所增加;2)财务费用及研发费用增长较多;3)原材料涨价 [2] 量价齐升,新产品产能逐步释放 - 刀具量价有望齐升,新产品产能逐步释放。1)炎陵基地项目产能提升后,公司数控刀片的理论产能达到1.3亿片;2)公司于2022年完成定增募资用于建设数控刀具产业园,2023年新布局产品收入贡献较小,整体刀具等新产品有望为2024年业绩贡献较大增量 [2] 整体解决方案推进 - 公司加大终端布局,拓宽整体解决方案应用场景,推出了用于汽车制造零部件、航空航天、轨交、风电等领域的刀具加工解决方案,积极丰富产品体系并拓展现有客户产品需求 [2] 出口业务高速增长 - 公司2017-2023年海外销售额从0.26亿元增长至1.40亿元,CAGR为32.73%。上半年公司海外销售收入为1.15亿元,同比增长94.67%,其中数控刀具产品出口收入实现0.97亿元,同比增长117.94%,凭借"物美价廉"的优势,海外业务实现高速增长 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为12.84、15.54、18.99亿元,归母净利润分别为1.66、2.58、3.61亿元,对应EPS分别为1.05、1.62、2.27元 [3] - 给予公司2024年23倍PE,目标价调整为24.15元,维持"强推"评级 [2]