报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 2024年H1公司营收67.65亿元同比+61.79%，归母净利润2.99亿元同比+11.08%；2024Q2营收38.12亿元同比+58.98%，归母净利润2.23亿元同比+53.61% [5] - 业绩符合预期，2024H1计提减值损失1.17亿元，公允价值变动收益 -0.51亿元 [5] - 2024Q2毛利率12.96%环比+4.71pct，净利率5.85%环比+3.29pct，受益于银价上涨及N型出货提升 [5] - 新业务逐步放量，银粉单月产能超40吨、销售超20吨，电子浆料等板块出货及市场打开 [5] - 2024Q2经营性现金流净额转正为7.56亿元，严控信用风险，现金流稳中向好 [6] - 预计公司2024 - 2026年营收147.17/170.19/191.92亿元，归母净利润6.41/8.15/9.24亿元，维持“买入”评级 [6] 相关目录总结 公司基本信息 - 收盘价（2024/08/30）29.74元，总股本24203万股，流通A股17882万股，资产负债率45.89%，市净率1.54倍，净资产收益率（加权）6.12，12个月内最高/最低价78.19/24.80元 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|/|14716.80|17019.00|19192.47| |同比增速（%）|58.21%|43.02%|15.64%|12.77%| |归母净利润（百万元）|/|640.52|814.55|924.18| |同比增速（%）|13.00%|44.89%|27.17%|13.46%| |毛利率（%）|9.82%|9.26%|9.11%|8.94%| |摊薄每股盈利（元）|/|2.65|3.37|3.82| |ROE(%)|9%|12%|14%|15%| |摊薄PE(倍)|/|11.06|8.70|7.67| [6] 三大报表预测值 - 涵盖营业总收入、营业成本、毛利等多项财务指标在2023A - 2026E的预测值及同比增速等情况 [7] 主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |摊薄EPS|/|2.65|3.37|3.82| |BVPS|/|21.79|24.17|24.85| |摊薄PE|/|11.06|8.70|7.67| |PEG|/|0.25|0.32|0.57| |PB|/|1.34|1.21|1.18| |EV/EBITDA|/|10.65|8.28|7.73| |ROE|9%|12%|14%|15%| |ROIC|7%|9%|11%|12%| [8] 现金流预测 - 包含经营活动、投资活动、筹资活动现金流净额等在2023A - 2026E的预测情况 [9]