报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收33.5亿元,同比增长3.2%;归母净利润3.5亿元,同比下降43.8%;扣非净利润3.2亿元,同比下降50.9% [2] - 二季度公司业绩超预期,主要源于海外市场回暖后出货占比提升、原材料成本下降以及费用率下降 [2] - 公司户用光伏系统和新能源发电高毛利业务同比保持高增长 [2] - 新兴市场需求持续增长,公司下半年逆变器出口有望保持增长 [2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为11.1亿元、15.4亿元、18.8亿元 [2][8] 分业务情况总结 并网逆变器 - 随着海外光伏装机需求增长,公司2024-2026年并网逆变器销量预计分别为110万台、140万台、160万台,单价和毛利率有所下降 [8][9] 储能逆变器 - 随着海外新兴市场户储需求爆发,公司2024-2026年储能逆变器销量预计分别为8万台、10万台、12万台,单价和毛利率有所提升 [8][9] 户用光伏发电系统 - 公司2024-2026年户用光伏发电系统营收增速预计分别为40%、40%、30%,毛利率保持在60%左右 [8][9] 新能源发电 - 公司2024-2026年新能源发电业务营收增速预计分别为200%、100%、30%,毛利率分别为55%、50%、50% [8][9] 其他业务 - 公司其他业务2024-2026年营收增速预计为10%,毛利率为20% [8][9]