投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，维持评级 [5][4] 核心观点 - 公司2024年H1实现营业收入47.5亿元，同比增长15.49%，归母净利润6.02亿元，同比增长1.32% [1] - 2024Q2营业收入24.37亿元，同比增长19.35%，归母净利润3.31亿元，同比下降16.25% [1] - 公司三大业务持续发展，外销有所修复，汽零业务收入快速增长，自有品牌中跨境电商表现较好 [4] 业务表现 - 2024H1家电出口业务收入同比增长30%以上，核心零部件业务收入同比增长超10%，其中电机业务收入同比增长超20% [2] - 跨境电商业务收入同比增长30%以上 [2] - 公司加速海外布局，在越南购买土地，加速建厂规划设计，提升越南产能，构建国内、国外双循环制造体系 [2] 财务表现 - 2024H1毛利率为24.9%，同比下降2.37个百分点，净利率为12.7%，同比下降1.77个百分点 [3] - 2024Q2毛利率为23.93%，同比下降3.18个百分点，净利率为13.59%，同比下降5.73个百分点 [3] - 2024H1销售费用率同比下降2.04个百分点，主要由于自主品牌业务营销费用投入减少 [4] - 2024H1研发费用率同比下降1.22个百分点，主要由于模具费用减少 [4] - 2024H1财务费用率同比上升2.64个百分点，主要由于汇兑收益减少、利息支出增加 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.4亿元、14.1亿元、15.9亿元，对应PE分别为9.8x、8.6x、7.6x [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为102.21亿元、112.85亿元、124.77亿元，同比增长16.25%、10.41%、10.57% [6] - 预计2024-2026年EPS分别为2.16元、2.46元、2.78元 [6] 估值指标 - 当前股价为21.06元，A股总股本为573.71百万股，A股总市值为120.82亿元 [5] - 2024年预测市盈率为9.77x，市净率为2.18x，市销率为1.18x [6] - 2024年预测EV/EBITDA为5.78x [6]